國巨法說會｜Q4淡季不淡！營收獲利續揚　MLCC價格仍低於2018高峰

Q4營收獲利續揚　明年擴產15%迎AI需求

國巨*指出，第四季通常是傳統淡季，過去營收多半持平或小幅下滑，但今年受惠AI及特殊品需求強勁，預期第四季營收將較第三季微幅成長，毛利率及營業利益也將優於第三季。

國巨*表示，第四季成長動能將同時來自平均售價（ASP）調整及出貨量增加，目前整體訂單出貨比（B/B Ratio）仍高於1、接近2，其中AI相關MLCC及鉭質電容需求尤其強勁。儘管第三季營收已季增11.4%，在出貨基期提高的情況下，訂單出貨比仍維持高檔，顯示客戶下單動能未減弱。

隨著需求持續增加，國巨*第三季特殊品產能利用率已達95%，預期第四季將進一步超過95%，反映現有產能相當緊繃。為滿足未來需求，公司規劃2027年擴充MLCC及鉭質電容產能約10%至15%，部分新產能預計第二季開出，其餘於下半年陸續到位，同時透過提升生產效率及排除製程瓶頸，增加整體供應能力。

國巨*強調，長期而言，理想產能利用率約為85%至90%，避免產能利用率持續處於95%以上，影響生產調度及因應客戶需求變化的彈性。

客戶搶簽長約　MLCC漲價更具持續性

國巨*指出，第三季AI營收比重接近20%，高於第二季16%、第一季15%，相較去年約5%大幅提升。AI需求不僅帶動MLCC，也推升鉭質電容、薄膜電容及電阻等產品需求，成為集團重要成長動能。

隨著AI需求持續成長，越來越多客戶積極洽談長期供貨協議（LTA），希望提前確保2027年供應。國巨已與數家客戶達成重要協議，手中確定訂單也持續逐月增加。此外，全球經銷商庫存月數已由5個月降至4個月，大中華區則維持2個月以下，整體通路庫存健康。

針對法人關注MLCC價格走勢，國巨*表示，目前價格可能仍低於2018年景氣高峰，但本輪需求主要由AI運算、高密度及高效率元件帶動，與當年客戶競價搶產能的情況不同。由於目前供需結構更加健康，價格調整也更有秩序，因此具有較高的持續性。

至於2027年是否持續漲價，國巨*指出，仍取決於實際供需及原物料成本變化。面對原物料價格上漲，公司已透過策略性採購、提升生產效率及調整售價因應，目前存貨週轉天數約115天，包含策略性原物料儲備，尚未看到明年重大供應風險。

其他應用方面，雖然筆電需求不特別強勁，但消費性電子營收仍成長約20%，工業領域年增超過40%，電腦、企業及電信領域年增超過50%，汽車及國防相關應用也持續成長。

截至今年9月底，國巨*累計資本支出約57億元，明年尚無具體指引。公司預期，2026年全年營收及獲利均有機會創下歷史新高，未來將持續透過擴產、價格管理及成本控制，掌握AI帶來的成長商機。