Fed今年維持利率不變 AI投資聚焦硬體與算力需求
許長泰表示，隨汽油價格自高點回落、薪資增幅放緩，加上高利率壓抑房市升溫，需求面通膨壓力仍屬可控，預期美國聯準會（Fed）今年將維持利率不變。
雖然6月FOMC點陣圖顯示部分官員仍預期升息，但摩根團隊分析具投票權官員立場後認為，支持升息者並未過半，7月及9月會議按兵不動的機率最高。他指出，Fed也可能象徵性升息1至2次，但利率重返約5.5%的可能性極低，因大幅升息將提高融資成本，並壓抑AI資本支出及科技企業投資動能。
AI方面，許長泰表示，各產業導入AI的速度持續提升，除科技、金融外，建築、醫療等傳統產業也逐步提高使用比例，因此對AI中長期發展仍維持樂觀看法。
自ChatGPT問世後，市場資金最初集中於大型語言模型及平台，但焦點已逐步轉向半導體、記憶體及硬體供應鏈，台灣與韓國企業受惠最明顯，可留意電力、機器人、自動化、智慧製造及藥物研發等領域，AI對企業獲利的貢獻可望在未來1至3年逐步浮現。
他也提醒，大型模型公司不可能全數成功，未來恐出現整併、轉向利基市場或遭淘汰。隨著企業更重視Token成本與投資效益，AI決策權也逐漸由科技部門轉向財務部門，可能限制模型公司營收增速。企業亦可能採取雙層模型策略，高需求員工使用先進模型，一般員工則改用較低成本產品，且來源可能擴及中國及歐洲。
許長泰認為，即使美國科技巨頭未來放緩資料中心投資，全球算力需求仍將持續成長，因此對東北亞半導體供應鏈仍維持正向看法。
半導體不再是唯一選項 金融、國防軍工浮現機會
林雅慧表示，今年上半年全球股市可說是「牛氣衝天」，推動行情的關鍵並非估值擴張，而是企業獲利持續上修。展望下半年，AI仍是最重要投資主題，但投資布局不宜集中於單一硬體供應鏈，應擴大至金融、國防軍工等受惠產業，並適度納入債券降低投資組合波動。
林雅慧指出，目前標普500本益比約20倍，雖接近近15年區間高檔，但約七成企業本益比仍低於20倍，透過主動選股仍可發掘具投資價值企業。亞太股市上半年表現突出，但整體本益比反而由13倍降至約12.6倍，主要因企業獲利成長速度快於股價漲幅。韓股近期波動較大，主要受到去槓桿及籌碼擁擠影響，並非基本面惡化。
對於台股，她表示，目前本益比約21.8倍，雖引發評價偏高疑慮，但基本面依舊強勁。受惠AI帶動，上半年外銷訂單增幅接近五成，企業獲利預估也由年初不到20%，上修至約42%；加上先進製程及成熟製程陸續漲價，反映整體需求仍相當熱絡。
她提醒，亞洲半導體自生成式AI浪潮以來表現最突出，籌碼已有過度集中現象，下半年應適度分散布局。其中，國防軍工受惠各國提高國防預算；金融產業則受惠較高利差、IPO及企業併購活絡，加上估值約16至17倍，仍具擴張空間。
資產配置方面，隨市場波動升高，債券的重要性將提升。由於AI投資持續支撐景氣、經濟衰退風險有限，因此較看好信用債，尤其偏好存續期間較短、收益率較高的非投資等級債。至於美國期中選舉，雖可能成為下半年波動來源，但長期仍應聚焦貨幣政策、企業獲利及產業趨勢，不宜因選舉提前退場。
點擊閱讀下一則新聞
