2027科技資本支出放緩增添降息空間 川普政策恐受掣肘
許長泰表示，2026年美國仍受減稅等政策支撐，整體經濟可望維持穩健，但到了2027年，川普政府無論減稅或擴大財政支出的空間都會縮小，財政刺激力道減弱，若科技業資本支出增速同步放緩，美國經濟成長也可能降溫。
他指出，以目前失業率及通膨數據觀察，Fed沒有深度降息的必要，但若企業投資、尤其科技產業資本支出開始放慢，將提供Fed進一步降息空間，因此2027年降息機率仍相對較高。
針對美國期中選舉，他表示，若民主黨重新取得眾議院多數、共和黨續掌參議院，川普政府未來推動減稅及擴大政府支出的難度將提高。不過，包括關稅及部分監管鬆綁仍可透過行政權推動，因此301、232條款調查結果，以及金融、醫療監管政策，仍是下半年值得留意的重點。
韓股修正非基本面反轉 AI需求續撐亞洲科技股
針對南韓擴大記憶體投資引發市場擔憂供過於求，林雅慧表示，目前產業結構已與1990年代明顯不同。當年記憶體價格崩跌源於大量業者同步擴產，如今HBM由三星、SK海力士及美光三大廠主導，AI快速發展帶動需求遠超預期，市場關注焦點已從價格轉向能否拿到貨，客戶也開始簽訂長約。
未來三年擴產仍受設備、人力、廠房及供應鏈區域化等因素限制，赴美設廠也將拉長投產時程，因此供過於求時間點反而可能延後。近期韓股修正主要反映漲幅過大及槓桿交易集中，而非記憶體產業基本面出現重大逆轉。
談及亞洲科技股下半年展望，林雅慧表示，AI投資主題可望延續，但投資人應適度調整報酬期待，不宜預期再次複製上半年漲勢。她指出，自2023年以來，亞洲半導體及硬體族群受惠AI資本支出擴張，股價雖已大幅上漲，但背後仍有企業獲利成長支撐，未來12個月獲利仍可望維持高成長，整體估值也未明顯偏高。
她表示，目前亞太科技股本益比約13倍，約為美國科技股的一半，整體估值仍具吸引力，下半年仍值得關注。除半導體外，美國AI應用軟體及提升企業生產力相關產業，只要財報優於預期，也有望出現輪動表現。
至於美元近期轉強、亞幣承壓，她認為，主要反映美國經濟優於預期及資金回流美國。不過，只要Fed維持按兵不動或僅預防性調整利率，亞洲貨幣仍具投資機會。
Fed改革聚焦透明度 AI投資轉向應用受惠族群
談到Fed近期成立研究小組檢討貨幣政策架構，許長泰表示，目前討論涵蓋通膨指標、AI對生產力影響、資產負債表及市場溝通等議題。他認為，更重要的是Fed能否清楚向市場說明政策依據，維持政策透明度，否則市場若需自行猜測政策方向，反而可能加深波動。
針對大型IPO是否衝擊市場流動性，許長泰表示，美國股市深度充足，加上近年企業持續實施庫藏股，整體股票供給仍偏緊，因此大型IPO僅可能短期影響資金流，中長期影響有限。
至於近期科技股修正，他認為主因並非大型IPO，而是市場開始重新檢視AI模型公司的獲利能力。隨著企業更加重視成本效益，市場也重新評估AI企業未來獲利增速。他建議，未來投資布局可逐步轉向自動化及真正受惠AI應用的企業，而非過度集中於AI模型開發商。
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