元大投顧表示，目前全球雲端服務商（CSP）資本支出持續增加，就連體質相對較弱的Oracle也未縮手，顯示AI需求依舊強勁，市場較可能呈現震盪整理，而非進入空頭循環。Google等體質較佳的CSP業者也不可能在AI投資上落後競爭對手，只要CSP未下修資本支出，AI需求就仍將維持高檔。
目前市場預估2027年全球CSP資本支出年增約11.8%，但依據台積電晶圓代工、CoWoS產能及整體供應鏈模型推估，實際增幅應至少達30%以上，未來仍有上修空間，因此預期台積電7月16日法說會，不論資本支出或營運展望都有機會再度上調。
元大投顧預估，台積電未來三年累計資本支出將明顯高於過去三年合計的1,011億美元，2026年美元計價營收可望成長逾30%，受惠5奈米持續轉換至3奈米及新增3座3奈米產線投產。雖然2奈米初期將稀釋毛利率約2%至3%，但隨著3奈米高毛利產品比重提升，整體毛利率仍可望獲得支撐。
元大投顧認為，AI供應鏈正展現「三率三升」特性，也就是毛利率、營業利益率及稅後淨利率同步提升，帶動獲利成長速度超越營收增幅。以台積電為例，今年美元營收預估成長逾三成，全年EPS可望逼近100元、年增約五成，明年仍有機會再成長約三成、挑戰130元。
元大投顧表示，下半年AI仍將是市場主流，不過，資金焦點將逐步由晶圓代工、IC設計等已大漲數倍的個股，轉向AI應用層相關族群，包括邊緣AI、AI終端產品、OEM、ODM、重電及機器人等，都值得持續留意。
元大投顧也指出，台灣在AI供應鏈具備完整優勢，除模型層仍以美國業者為主外，從晶片、基礎設施、邊緣運算到AI應用層幾乎皆有布局，因此除美國外，台灣仍是全球AI投資的重要市場。
展望後市，元大投顧表示，目前台股及美股企業獲利預估仍持續上修，AI伺服器新品出貨動能延續，下半年整體基本面依舊偏正向。即使目前本益比看似偏高，但隨著企業獲利持續成長，本益比可望自然回落，因此現階段市場仍具中長期投資價值。
至於光通訊，元大投顧認為，近期相關族群雖然股價整理，但長線趨勢並未改變。目前光通訊主要應用於Scale-out，也就是機櫃與機櫃間的橫向連接，未來隨著CPO發展，將進一步切入Scale-up，也就是機櫃內部互連，以光取代部分銅線架構。
目前光通訊僅在Scale-out階段就已出現供不應求，基板等零組件需求仍相當吃緊，未來隨著應用擴大，光通訊供應鏈仍可望持續受惠AI成長趨勢。
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