博通2025財年第四季財報（2025年第三季）揭露，該季營收1180.15億美元，季增13%、年增28%，創歷史新高，優於市場預期的175億美元，淨利85.18億美元、年增97%，稀釋每股盈餘（EPS）1.74美元；非GAAP淨利97.14億美元、年增39%，稀釋EPS 1.95美元。調整後EBITDA為122.18億美元、年增34%，約占營收68%。
陳福陽在財報電話會議指出，第四季營收歷史新高，主要動能來自AI營收年增74%，並預期動能延續下季，AI營收可望年增一倍至82億美元，成長動能來自客製化AI加速器與乙太網路AI交換器。公司預估下季度的營收將來到191億美元、年增28%，不過，調整後EBITDA約為預估營收的67%。
陳福陽說明，AI營收毛利率低於非AI產品，預期非AI產品的毛利率會持穩，這使得博通營收持續成長的同時，毛利率反而可能遭到壓縮。陳福陽還表示，與OpenAI的客製化晶片合作方案，預計不會在2026財年產生營收實質貢獻，投資人對於新客戶訂單挹注營運的期望落空。
而這也為投資市場揭露一件殘酷事實：在AI浪潮當中，除了輝達、台積電之外，其他廠商要從這波AI基建取得獲利，如AI ASIC、OEM廠商，獲利空間仍不如兩大廠。
不過，陳福陽也強調，目前該公司握有730億美元的AI積壓訂單，預計未來6季陸續交付，並預期會有更多新訂單湧入，這對於博通來說，仍持續在AI浪潮下獲得成長動能，只是獲利空間比外界預期的少了一些，但整體仍在成長，這也使得外資將博通的目標價從435美元提高到450美元。
陸行之在Substack平台發文指出，投資人因擔心公司AI營收暴增，是因為從2H26開始要多做低毛利率的Anthropic的機櫃系統，而不是多賣了晶片數量，今早博通股價崩了11.4%，拖累了一堆AI產業鏈的公司及費半跌了5.1%。至於Astera Labs 跌了 14%，應該是擔心 Anthropic 的AI機櫃系統單子，博通一下吃了210億美元，這400MW算力 scale out/inter rack 交換器IC訂單，Astera Labs 應該沒機會了。幫谷歌組裝系統的 Celestica 也因為 Anthropic 買谷歌晶片，找博通做系統而慘崩。光通訊公司 Lumentum、Fabrinet、Coherent 都慘崩超過10%。
陸行之表示，「台灣AI產業鏈下週一應該會被震撼教育一下」，博通要學輝達往上吃系統單，博通AI系統單的產業鏈應該會受惠，以後聯發科要搶博通單，除了要應付谷歌的晶片設計服務，也要考量學博通幫要買谷歌晶片的AI雲服務公司（除了谷歌及OpenAI外的大語言模型公司）做系統機櫃及 inter rack 連接，聯發科現在應該還沒這能力，但要找合作對象不難。
陸行之也點名，博通的系統鏈會有哪些廠商入選，由台積電代工、日月光封測，系統組裝可能由廣達、緯創、緯穎負責，交換器由智邦負責，ABF載板則是南電，水冷散熱系統則是點名奇鋐。
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