研華法說會｜明年營收拚雙位數成長！AI業務比重達24.5%、機器人飆3倍

明年營收維持高成長　尚未見訂單取消

研華第三季接單出貨比（B/B Ratio）達1.64，北美更高達2.12，接單金額連續5季成長，出貨金額也連續4季攀升，顯示需求持續強勁。

陳清熙表示，目前未交訂單、Design-in及Design-win等指標均相當強勁，預期2027年營收維持高雙位數成長。

針對提前拉貨疑慮，他指出，企業客戶通常不會提前拉貨，但可能為確保零組件供應而提前下單。研華持續追蹤訂單取消、延後交貨等指標，目前尚未觀察到異常，但提前下單可能使2027年下半年或2028年接單動能放緩。

AI營收比重24.5%　機器人業務暴增3倍

張家豪指出，今年AI相關邊緣運算及基礎建設業務營收比重達24.5%，主要來自醫療影像、工廠自動化、工業設備及自動光學檢測（AOI）等領域。

Physical AI方面，機器人、醫療及無人機開始貢獻營收，其中機器人事業單位今年營收年增200%至300%。

至於Agentic AI，多數客戶仍處於概念驗證（POC）階段。研華已推出iWX整合式WISE解決方案，鎖定智慧工廠、能源管理、醫療及零售4大領域，其中前兩項已有客戶開始驗證。

記憶體漲價壓縮毛利　盼重返40%

陳清熙表示，第三季毛利率下滑主要受到SSD、記憶體及主要晶片漲價影響，部分產品零組件成本比重從過去約30%，極端情況下提高至70%甚至80%。

雖然持續轉嫁成本，但周邊零組件價格透明，無法維持過去約40%的加價幅度，部分僅能加價15%至20%，壓低整體毛利率。

目前部分零組件漲勢趨緩，但仍有缺貨及配額問題，未來價格穩定後，毛利率有機會回升至接近40%，時間仍難預估。

北美明年營收挑戰13億美元　台灣砸56億擴產

陳清熙表示，今年北美營收有機會突破10億美元，2027年挑戰13億美元以上，未來透過南加州Tustin及北加州Milpitas兩大據點，有機會支撐北美營收擴大至20億美元。

其中，Milpitas負責標準品及品牌產品，Tustin聚焦客製化專案、ODM及DMS業務。今年Tustin出貨目標6000萬美元，明年北美約20%營收有機會由該據點出貨。

研華推動全球3大擴產計畫，台灣華亞園區投資約56億元，原訂2028年第一季完工，有機會提前一季；日本北九州投資55億日圓，預計2028年完工；中國昆山第六期擴產規劃2029年完工。

目前全球共有27條SMT產線，昆山13條、台灣10條及日本4條，產能利用率分別達103%、105%至106%及約94%。今年昆山及台灣各增加1條產線，兩地產能均增加約10%。

陳清熙透露，研華10月營收已創新高，目前掌握的第四季出貨及未交訂單金額也超越第三季，第四季營收仍有機會再創新高。

考量歐美年末假期及11月系統轉換影響工作天數，財測相對保守。

他指出，研華營收規模約為營業費用6倍，隨營運規模擴大及AI導入內部流程提升效率，未來有機會維持獲利成長優於營收成長。