Q4投資怎麼布局？法人看AI多頭續航　配置搭黃金、新興債

高利率環境延續　平衡策略成布局重點

截至9月22日，第三季全球股市上漲3.29%、新興股市上漲1.97%，那斯達克指數上漲4.07%、台股漲4.59%並再創歷史新高；不過受到去槓桿影響，費城半導體指數及南韓股市跌逾1成。

債市方面，美國10年期公債殖利率一度突破5%，本季累計上揚近50個基點至4.96%；美元指數貶值0.58%。主要債市以新興市場當地債換算美元後上漲2.16%表現較佳，美國投資級債及新興市場美元主權債則跌逾1.6%，同期金價上漲7.53%。

展望第四季，富蘭克林證券投顧指出，市場焦點將集中AI發展、通膨、利率、美國期中選舉及地緣政治。全球景氣與企業獲利仍具成長動能，有利股市表現，但主要央行年底前仍有溫和升息空間，高利率環境下，企業基本面與估值的重要性進一步提高。

在債券方面，高利率環境下資本利得空間相對有限，投資可轉向中短天期債券或信用債，並透過平衡型基金混合股債配置，降低單一資產波動。

富蘭克林證券投顧建議，核心配置可關注美國、全球或新興市場平衡型基金；股票以AI科技為主要方向，涵蓋美國及亞洲AI生態系，並可搭配生技、亞洲及美國股票型基金。資產配置則可納入約一成黃金及貴金屬產業，債券聚焦美國非投資等級債及新興市場當地債。

AI投資從基建向應用擴散　新興市場產業版圖擴大

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，相較1990年代網路、智慧手機及雲端運算等創新浪潮，AI使用成本快速下降、使用量大幅增加，AI營收成長速度約為過去主要科技創新浪潮的3倍，未來投資機會將從基礎建設逐步擴散至AI平台及應用端，其中醫療、金融服務、客服、行銷及科技等產業可望受惠。

新興市場方面，富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金經理人伽坦．賽加爾指出，東北亞具半導體產業優勢，中國與印度企業持續投入新藥開發，中國在電池、能源及製造技術快速進步，拉丁美洲及南非則掌握鐵礦砂、銅及黃金等天然資源，產業結構已較過去更加多元。

金價高檔有撐　新興當地債殖利率具吸引力

富蘭克林黃金及貴金屬基金經理人史蒂芬．蘭德表示，儘管高利率環境不利黃金，但央行買盤、多元化投資需求、主權債務疑慮及採礦成本上升，仍對金價形成中長期支撐。

債市方面，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，相較已開發國家長天期公債面臨財政與供需挑戰，部分新興國家通膨控制較佳、實質政策利率較高，隨基本面改善，新興市場當地債的結構性韌性也逐步提升。