Q4投資怎麼挑？群益投顧點名高殖利率股　重電、金融、生技入列

Q4布局鎖定高殖利率

蔡明彥指出，從歷史經驗來看，11、12月集團股及金融股往往有較明顯的年底作帳行情，進入隔年第一季後，台股1月至3月上漲機率分別約58%、68%及65%。近期市場雖面臨地緣政治、油價及選舉等不確定因素，但台股回檔幅度仍相對有限，隨選舉結束、接近年底，市場氣氛有望回溫。

利率方面，蔡明彥認為，油價仍是影響通膨與美債殖利率的重要變數。若油價未再失控上漲，美國CPI明年2月後受到基期墊高影響，年增率可能明顯回落；若通膨進一步降至聯準會2%目標附近，就具備降息條件。

至於AI以外布局，蔡明彥表示，可留意高殖利率族群。今年企業獲利較高，即使部分個股股價已上漲，明年殖利率仍具吸引力，法人通常會從10月開始布局，並搭配技術面尋找相對低檔標的，爭取股息及資本利得。

群益投顧指出，非電子族群可關注AI電力需求帶動的重電，包括華城（1519）、高力（8996）；金融股受惠股市暢旺及殖利率題材，可留意富邦金（2881）、國泰金（2882）、凱基金（2883）、台新新光金（2887）。

生技則聚焦具實際獲利支撐的藥華藥（6446）、保瑞（6472）、美時（1795）、漢達（6620）。航運、航空第四季進入傳統旺季，最大變數仍是油價，若油價回落有利族群表現，反之則可能壓抑獲利與股價。

2028留意晶圓代工產業競爭

針對台積電，蔡明彥表示，高通最新兩款高階行動平台均採台積電2奈米製程，聯發科則採3奈米，從目前訂單與產品進度來看，今年至明年台積電業績沒有太大問題。

不過，2028年後須留意晶圓代工競爭變化。蔡明彥指出，台積電目前全球晶圓代工市占率超過7成，高於過去高檔約67%，主要與三星、Intel先前製程進展較弱有關。近期三星自家手機採用自製AP比重提高，第二季AP市占率年增約3個百分點；英特爾先進製程良率改善速度也受到關注，並有台積電大型客戶進行評估，後續是否實際轉單仍待觀察。

蔡明彥表示，台積電原先規劃資本支出時，客戶需求以「1」估算，短時間內卻提高至1.5、甚至1.9，需求增速遠超預期，新增需求也必須與三星、英特爾爭取設備產能。

群益投顧指出，一座3奈米晶圓廠造價約150億至200億美元，在美建廠更超過200億美元，其中EUV、量測及製程等生產設備約占成本75%。隨HPC需求擴張，測試介面及設備商同步受惠，包括精測（6510）、旺矽（6223）、雍智（6683）、穎崴（6515）；CPO測試商機則可關注旺矽、致茂（2360）、鴻勁（7769）等業者。

AI轉向推理應用　算力需求未見反轉

談及AI產業，蔡明彥指出，市場焦點正從大型模型訓練逐步轉向推理及實際應用，代理式AI（Agentic AI）成為新一波發展重點。雖然新一代晶片持續降低單一Token處理成本，但隨AI應用量快速增加，Token使用量同步放大，整體運算需求仍持續成長。

蔡明彥表示，近期英特爾、AMD、Arm等相關個股轉強，也反映市場開始交易代理式AI應用成長預期。若未來大型模型開發速度放緩，GPU需求增速可能略為下降，但隨推理需求提高，CPU及專門處理推理的晶片需求也有望同步增加。

至於高利率是否壓抑AI投資，蔡明彥指出，部分業者估計AI伺服器約3年即可回本，Google相關投資甚至約2年回本，即使大型科技公司融資成本超過6%，只要AI基礎建設能在2至3年內回收投資，仍是「有利可圖的生意」，企業仍有動機持續投入。

此外，部分早期AI晶片至今仍持續使用，顯示設備並非短時間內就失去經濟價值。隨模型價格下降、使用量增加，AI推理需求持續成長，目前整體算力需求仍未看到明顯反轉。不過，安全、電力及美國地方對資料中心建設的阻力，仍是後續AI產業需要留意的變數。