AI商業化加速 台灣成全球資金布局首選
黃煜指出，AI代理（AI Agent）數量及應用場景快速增加，AI訂閱服務也逐漸普及，代表AI已從企業端擴散至一般消費市場。根據調查，全球AI應用供應商營收下半年可望突破1,400億美元、年增逾89%，顯示AI已正式進入商業變現階段。
他表示，台灣仍是全球AI浪潮最大受惠市場之一。根據美銀基金經理人調查，台灣連續兩期獲評為亞太AI基建最大受惠市場，占比41%，高於韓國23%；即使市場震盪，台灣也是國際資金相對最後減碼的市場，反映全球資金對台灣AI供應鏈及企業獲利前景仍具高度信心。
黃煜表示，近期不少台灣科技公司6月營收續創新高，部分企業第二季營收甚至接近去年全年，顯示AI需求已反映在企業營運表現上，下半年AI仍將是市場主軸，且應用持續落地，供應鏈成長動能可望延續。
在產業布局方面，黃煜指出，代理式AI正在改變伺服器架構。過去AI主要仰賴GPU進行模型訓練，但代理式AI時代，CPU需負責推理、資源調度及結果整合，角色由配角轉為系統「指揮官」，CPU與GPU配置比例也將由過去1比8、1比12，逐步朝1比1發展，帶動CPU與DRAM需求同步成長。
AI晶片升級推升缺口 點名6大族群同步受惠
除了記憶體，他也看好先進封裝、矽晶圓及ABF載板。隨著AI晶片尺寸持續放大，每片晶圓可切割晶片數量減少，將推升矽晶圓、封裝及測試需求；Blackwell平台下半年量產後，也將帶動ABF載板供需缺口進一步擴大。
MLCC方面，黃煜表示，高階產品需求增加，促使國際大廠將產能轉向高階MLCC，中低階供給同步收縮；加上AI伺服器使用的MLCC數量遠高於一般伺服器，在高壓供電及電源管理需求帶動下，整體MLCC市場都將受惠。
光通訊則是另一項重要布局方向。黃煜指出，雖然近期市場對共同封裝光學（CPO）時程有所雜音，但AI資料中心高速傳輸需求並未改變，400G、800G以上高速互連仍將朝光纖發展，可插拔式光模組、AEC及相關設備仍具長期成長空間。
市場槓桿仍健康 不建議長抱正二ETF
對於市場是否過熱，黃煜表示，目前台股預估本益比約22倍，但整體台股EPS預估成長約40%，AI族群更達52%，若以獲利成長衡量，目前評價仍屬合理。他也指出，雖然融資餘額創歷史新高，但占總市值比重僅約0.4%，遠低於2000年網路泡沫時期逾4%的水準，目前融資維持率約166%，高於追繳及斷頭警戒線，市場槓桿仍處健康水準。
針對近期市場關注的民眾透過房貸、信貸加碼投資股票，形成「四貸同堂」現象，黃煜認為，目前銀行已逐步限制相關貸款用途，新增加的槓桿資金已不像過去快速擴張，因此整體市場槓桿不至於持續惡化。
至於熱度升高的正二ETF，他則持保留態度。黃煜表示，槓桿型產品適合作為短線操作工具，但並不適合長期持有，因為每日重新平衡機制、資金成本及期貨轉倉等因素，長期績效可能與標的指數產生明顯落差。
他也以韓國市場為例指出，當地大量槓桿型ETF交易加劇市場波動，即使基本面良好的股票，也可能因槓桿資金快速進出而出現劇烈震盪。他認為，相較之下，主動式基金更具下檔保護能力，較適合作為長期投資工具。
展望下半年，黃煜表示，油價與地緣政治仍可能使通膨壓力延續，但AI供應鏈仍處於全球獲利擴張最快的週期，只要企業獲利持續成長，台灣AI供應鏈仍將是下半年最值得關注的投資主軸。
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