台灣半導體續吃AI紅利！富達：央行利率按兵不動　示警通膨變數

台灣通膨未過熱　財政政策恐成升息變數

劉培乾指出，能源價格衝擊與AI投資熱潮帶動亞太整體通膨回升，但各國影響並不一致。馬來西亞、日本、南韓及部分印度市場透過擴大財政補貼抵銷能源與進口成本壓力，使通膨大致受到控制。

隨著近期原油價格回落，台灣、南韓、日本、泰國及中國大陸等能源進口經濟體，通膨壓力可望獲得緩解。不過，日本受到國內薪資成長推動，通膨較具黏著性，日本央行預料持續升息，中國通膨仍處低檔，可能延長寬鬆政策。

針對台灣，劉培乾表示，儘管能源及AI相關零組件進口價格上升，但台灣本身是半導體零組件主要出口國，國內通膨遠未達過熱程度，與日本等服務業驅動的經濟體相比，物價壓力相對溫和。

因此，即使聯準會未來持續升息，台灣央行仍可能維持利率不變更長時間。

不過，劉培乾提醒，台灣受惠出口熱潮，政府目前將大量財政順差及資本投入擴大投資，若未來政策轉向刺激國內需求，可能推升通膨至更高水準，屆時央行也可能需要升息數次。

AI投資擴散　台日韓半導體持續受惠

劉培乾指出，經常帳順差一直是亞太經濟成長的重要支柱，過去幾季主要受AI相關資本支出帶動。與半導體供應鏈緊密相連的台灣、南韓及日本，預料將持續受惠於AI晶片需求，以及供應鏈多元化、能源與經濟安全、韌性建設等投資。

儘管美國部分州政府可能限制資料中心建設，使2027年後、尤其2028年的投資前景面臨變數，但短期AI需求仍相當強勁。

劉培乾認為，全球資料中心投資目前主要集中在美國及中國，但未來將逐步擴散至其他亞洲市場，包括馬來西亞、泰國及印度，都已展現擴大電網、資料中心及數位基礎設施建設的意願。

不過，部分國家必須先進口資本設備，短期可能對國際收支造成壓力，待建設完成後，才能透過服務出口成長受惠。相較之下，台灣等半導體出口國可望直接受惠於資料中心建設需求。

此外，澳洲及馬來西亞也可能憑藉資源與能源出口優勢，參與AI投資熱潮，成為供應鏈多元化的受惠市場。

川普關稅壓抑亞洲出口　富達緊盯3大指標

劉培乾表示，即使民主黨在美國期中選舉取得優勢，川普總統行政權力仍維持完整，且美國對亞洲、特別是中國的貿易政策具有跨黨派共識，預料不會出現根本性轉變。

儘管亞洲有效關稅率已從「解放日」（Liberation Day）高峰回落，但相較歷史水準仍明顯偏高，未來也存在進一步提高關稅或增加非關稅壁壘的風險，可能壓抑區域出口動能。

針對中國AI產業，劉培乾認為，美中關係不會因期中選舉出現根本改變，雙方領導人後續會晤結果比選舉更為關鍵，基準情境仍是維持貿易停火及暫緩部分出口管制措施。

展望未來3至6個月，劉培乾將密切關注原油價格、採購經理人指數（PMI）出口訂單，以及美國對亞洲的有效關稅率，分別評估通膨、AI投資需求及出口前景。