民主黨大勝川普受挫！投顧盤點AI基建隱憂　點名3大受惠產業

民主黨全面掌控國會　歷史經驗顯示選後美股偏多

根據中信投顧最新分析，民主黨在參議院取得54席、眾議院超過224席，雙雙跨越過半門檻。其中，德州民主黨候選人詹姆斯‧塔拉里科擊敗共和黨候選人肯‧帕克斯頓，終結共和黨長達32年的全州選舉優勢，北卡羅來納、堪薩斯、南卡羅來納、俄亥俄、愛荷華及喬治亞等州亦出現翻盤。

川普承認敗選，並將部分原因歸咎於對伊朗軍事行動造成荷姆茲海峽受阻及油價上漲，同時表示願意在移民等議題與民主黨合作。

中信投顧指出，從歷史經驗觀察，過去13次國會分裂期間，除2011年受歐債危機影響呈現盤整外，其餘年度標普500指數均上漲，上漲機率達92.3%，平均年化報酬率17%，中位數16.3%。不過，本次民主黨同時掌控兩院，並非典型分裂政府，相關統計不宜直接套用。

此外，四年總統選舉週期中，期中選舉年的平均年內最大回撤達17.5%，但市場自低點後一年的平均報酬率達31.7%。1982年以來，多數期中選舉後標普500指數呈現上漲，過去9次期中選舉後12個月，科技股更有8次跑贏大盤。

財政擴張受限美債長線偏多　科技、綠能產業受惠

中信投顧分析，民主黨掌控國會後，將提高共和黨推動擴張性財政政策的難度，有助限制財政赤字及美國財政部發債供給，降低美債殖利率上行壓力，對大型科技股及利率敏感型類股估值修復形成支撐。

不過，民主黨目前參議院席次仍未達60票，無法直接突破冗長辯論程序，加上川普仍握有總統否決權，因此難以大幅逆轉既有財政政策方向。中信投顧認為，美債短期波動可能加大，但長期仍偏多看待。

產業方面，民主黨全面掌控國會後，清潔能源、綠能基建及公用事業可望受惠政策支持，傳統石化能源，以及面臨藥價談判與監管風險的醫療保健產業則相對不利。

另一方面，民主黨可透過預算及債務上限協商，爭取縮減Medicaid、ACA醫療保險及SNAP營養補助的既定刪減幅度，有助支撐中低收入家庭消費與醫療需求。

至於美元走勢，中信投顧指出，由於美國AI投資動能對整體經濟成長的貢獻持續提高，美元表現將與AI股票走勢方向趨於一致，預期美元短空長多。

AI資料中心建設恐放緩　地方監管成供應鏈最大變數

針對市場高度關注的AI產業，中信投顧指出，德州、喬治亞州及俄亥俄州皆為美國資料中心數量居前的州，本次均由民主黨籍州長候選人勝選，未來電力、環境及開發審批可能轉嚴，提高雲端業者建設成本，並延後部分專案時程。

相關變化恐使AI基礎建設訂單兌現時間遞延，供應鏈短期面臨壓力，但亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）等大型雲端業者，反而可能因資本支出壓力減輕而相對受惠。

不過，中信投顧強調，民主黨對聯邦AI政策的影響仍有限，國會雖可提出相關法案，但川普具有最終否決權，若要推翻總統否決，參眾兩院分別需要67票及290票支持，目前民主黨席次仍不足。

此外，關稅及移民政策多透過行政命令執行，民主黨難以直接改變相關方向，但參議院由民主黨掌控後，川普對內閣、聯準會委員及最高法院大法官的任命將受到限制。

中信投顧認為，在美中競爭及AI投資經濟效益支撐下，聯邦政府仍將積極支持AI發展，地方監管不致逆轉整體投資方向。

隨選舉落幕，市場焦點將從政治不確定性，轉向AI資本支出效率、企業獲利成長及實際監管進展。