環球晶法說會｜明年矽晶圓漲定了！客戶願提前加價搶產能

客戶願提前漲價搶貨　Q4營運優於上季

徐秀蘭指出，能源、原物料、人力及運輸成本大幅增加，加上新建產能成本提高，矽晶圓價格必須合理反映成本，目前正與客戶展開調價協商，但不會全面採取固定漲幅，而是依產品規格、供需及合約到期時間個別議價。

她透露，第四季需求比數月前預期更強，部分客戶甚至願意將原訂明年的價格調整提前至第四季，但最大瓶頸是產能不足。目前多數產品仍依舊有長約或2025年議定價格出貨，實際調價案件有限。

此外，若沒有義大利Novara廠火災，第三季營收原可季增超過12%，但該廠產能仍逐步恢復，第四季營運雖可望優於第三季，成長幅度仍難達12%。預期2027年首季隨新廠產能增加及售價改善，ASP將優於今年第四季。

客戶拒絕漲價恐減供　新長約接近簽訂

針對既有長約，徐秀蘭表示，公司將履行原有供應承諾，待合約到期後重新議價，部分客戶過去未完全履行約定採購量，也提供重新討論價格的彈性。目前多項新長約正在洽談，部分已接近簽約，未來新長約及現貨訂單價格均有望改善。

在產能分配方面，記憶體客戶將依議價結果分配產能，優先考量願意接受接近目標價格的客戶；非記憶體領域則重視長期合作關係，願意簽訂長約及支付預付款的客戶，可優先取得產能。

對於部分客戶不願接受漲價，徐秀蘭坦言，部分客戶因庫存充足，短期採購壓力較低，因此議價態度較強硬。若客戶堅持不調價或漲幅有限，環球晶可能適度降低供應量，但仍會考量合作關係及商業條件。

客戶擔憂漲價提前備貨　規模仍有限

徐秀蘭表示，部分客戶預期2027年至2028年晶圓價格持續上漲，開始評估提前增加庫存，以降低未來成本衝擊。

不過，目前提前備貨規模仍相當有限，主要因同業產能利用率普遍偏高，供給已相當緊張。環球晶將持續確認客戶庫存及實際需求，優先供應最迫切需要晶圓的客戶。

至於碳化矽（SiC），需求正從電動車延伸至AI資料中心、電網、再生能源及工業市場，客戶也規劃從1200V升級至3300V以上高壓應用。

徐秀蘭表示，目前SiC產能利用率維持高檔，出貨增加且ASP逐漸止穩。12吋碳化矽仍處於產能爬坡階段，預期2027年營收比重仍為低個位數百分比，但未來數年將逐步提升。

新廠折舊壓抑毛利率　模擬EPS達18.66元

環球晶第三季毛利率20%，徐秀蘭指出，目前主要壓力來自美國、義大利及日本新廠產能爬坡，須持續負擔折舊、能源、人力及初期營運成本，而非單純受到既有長約價格影響。

若排除主要擴產計畫及Siltronic股票評價變動，第三季模擬毛利率約34%，前三季模擬毛利率接近33%，模擬EPS達18.66元。未來隨新廠產能利用率提升、售價改善及固定成本攤提增加，毛利率有望逐步回升。