廣達法說會｜AI機櫃越貴毛利率越低？獲利陷兩難、寄售成「願望清單」

AI機櫃單價近乎翻倍　營業利益成長才是關鍵

楊俊烈指出，雖然通用型伺服器毛利率優於AI伺服器，但AI伺服器占整體伺服器營收比重較高，加上新世代產品ASP持續攀升，對整體毛利率產生明顯稀釋效果。

他表示，廣達希望投資人不要只看毛利率，而應關注營業利益絕對金額，以及營業利益增幅是否高於營業費用增幅。

以前三季來看，廣達營業利益年增約40%，營業費用僅成長約20%，兩者仍存在明顯差距。

針對ASIC與通用型伺服器的獲利差異，楊俊烈指出，各家客戶零組件配置不同，毛利率結構也不一致，但以整體系統層級（System Level）來看，ASIC伺服器毛利率並不會比通用型伺服器差。

寄售模式成ODM願望清單　毛利率與營收難兼得

為減輕高價零組件對毛利率及庫存資金的影響，廣達正與CSP客戶洽談寄售模式。

楊俊烈形容，寄售是所有ODM業者的「Wish List」，目前已有部分專案談妥，主要針對GPU，或GPU搭配記憶體等高價零組件，尚未出現整櫃（Full Rack）全面採用寄售的情況。

他指出，隨著VR200、VR300等新世代機櫃單價持續提高，ODM愈來愈難承擔龐大庫存金額，但目前金融市場資金環境相對緊縮，客戶也須考量資金調度，協商仍需要時間。

不過，寄售模式雖有助改善毛利率，卻可能降低帳面營收成長幅度。

楊俊烈直言：「也希望你毛利率變好，也希望你Revenue不要下，這兩個基本上是不太可能同時發生的。」

他強調，廣達仍以維持營業利益率為目標，但不同客戶交易條件、產品組合及ASP差異很大，難以用單一模型預測獲利。

明年擴產聚焦電力　記憶體漲價恐壓抑筆電需求

展望2027年，楊俊烈表示，廣達擴產將以電力設施升級為主，今年表面黏著技術（SMT）設備大致已完成準備，但新世代AI機櫃耗電量更高、測試時間更長，必須持續提高供電能力。

廣達預估明年資本支出約400億至450億元，高於今年，但增幅將逐步收斂。

至於零組件供應，楊俊烈表示，記憶體、PCB及CPU缺料情況一直存在，但CSP客戶較容易鎖定供應，真正需要關注的是價格上漲幅度。

筆電方面，楊俊烈預估明年整體市場出貨量可能衰退高個位數百分比，最多約10%。

副董事長暨總經理梁次震則指出，明年記憶體價格可能維持高檔，若無法回落，筆電、PC及其他消費性電子產品都將受到影響，衝擊程度則取決於各產品售價及成本結構。