聯發科法說會｜AI投資降溫？蔡力行看旺未來3年　強大晶片才能勝出

AI晶片供應商融資成趨勢　聯發科不排除參與

法人指出，近期市場擔憂AI基礎設施融資壓力、年度經常性收入（ARR）成長放緩，以及雲端服務供應商（CSP）可能削減資本支出（CapEx），若AI市場進入低迷階段，客戶將優先採購通用GPU，還是自行設計的ASIC。

蔡力行表示，未來1至3年AI運算需求仍將增加，整體可尋址市場（TAM）相當龐大，聯發科將持續與一流客戶合作，打造能夠經得起時間考驗的產品。

他認為，GPU仍將持續推出優秀產品，但並非所有ASIC都能成功，關鍵在於產品競爭力。對於聯發科與客戶共同開發的AI加速器，他抱持高度信心，相信即使市場波動，公司仍能變得更強大。

針對部分AI晶片業者透過供應商融資（Vendor Financing），支持前沿AI模型（Frontier Model）業者擴大運算投資，財務長顧大為表示，若市場有需求且客戶合適，聯發科也會考慮相關安排。

顧大為指出，至少一家前沿模型業者正準備申請首次公開發行（IPO），而部分業者的營收及投資回報相對資本支出（CapEx）的表現，過去6個季度已有明顯逐季改善。

他認為，無論CSP或前沿模型業者，長期仍有機會透過營收及現金流支撐資本支出，但在進入穩定現金流階段前，可能需要過渡性融資。

AI資料中心獲利率優於平均　第二家ASIC客戶並非中國

法人指出，依聯發科第四季財測推算，整體營業利益率約19%，若資料中心營收比重達30%，相關業務營業利益率是否比公司平均高出約10個百分點。

顧大為表示，資料中心業務營業利益率確實高於公司平均，但不便透露具體差距。第四季獲利還包含第三季起針對非資料中心產品調整價格的效益，因此無法直接反推資料中心業務的實際獲利率。

顧大為確認，聯發科已取得第二家AI加速器ASIC客戶，相關專案已啟動，預計2028年開始貢獻營收，且新客戶與目前主要ASIC專案的客戶不同，並非來自中國。

法人追問，新客戶是否屬於AI實驗室（AI Lab），以及專案是否涉及NVLink Fusion技術，顧大為未予證實。至於新客戶的整體潛在市場（TAM）、產品規格及潛在營收規模，公司目前尚未提供具體預測。