加權指數上週自45,811點回落，觸及46,000點後買盤轉弱，最低下探44,446點，跌破季線後回穩並重返45,000點，但量能尚未明顯放大。櫃買指數同期下跌2.91%，中小型股賣壓較重，反彈後仍未站回季線。
國際市場方面，費城半導體指數上週下跌4.97%，壓抑台股電子權值股表現，韓國KOSPI及日經指數分別重挫7.26%、4.93%。此外，美伊衝突反覆，布蘭特原油維持高檔，帶動美債長端殖利率走高，資金成本上升也加重科技股估值壓力。
盤面則出現明顯換手，資金從前波領漲的IC設計、封裝轉向光學、散熱、航運及保險。永豐投顧指出，光學族群受惠新機備貨及光通訊題材，大立光成為主要指標；散熱則受AI伺服器由氣冷轉向液冷帶動，冷板、快接頭同步擴產。航運受旺季運價優於預期支撐，矽光子商轉也推升磷化銦雷射光源需求。
籌碼方面，上週外資買超274.45億元，投信賣超207.21億元，自營商含避險賣超365.06億元，三大法人合計賣超397.81億元；融資增加13.48億元至5,484.08億元。外資台指期淨空單則由8月14日的85,179口降至8月21日的82,594口。
展望本週，8月26日將成重要關卡，美國7月核心PCE於美股盤前公布，輝達同日盤後公布財報。永豐投顧認為，市場對輝達的要求已提高至「超出預期並上修展望」，才能維持科技股目前的估值平衡。所幸台股預估本益比已由4週前20.71倍收斂至18.86倍，評價壓力相對降低，但指數若要再上一階，仍需企業EPS持續且全面上修。
另一焦點則是8月28日Fed主席Warsh首場Jackson Hole談話。永豐投顧認為，目前美國就業數據不足以支持重新升息，但市場定價偏鷹，利率預期落差可能加劇殖利率波動。若10年期美債殖利率守在4.70%左右，科技權值股評價壓力有望舒緩；若升至4.75%至4.8%以上，則須提防估值進一步修正。
永豐投顧建議核心AI供應鏈續抱，傳產可留意自行車、航運作為防禦配置；若台股收盤站上46,000點且成交量同步放大，可轉為積極作多，優先加碼散熱及光學族群。其中液冷滲透率預估2026年突破5成、2027年逼近6成，光學則有新機備貨與CPO題材支撐，第3季產能維持滿載。本週台股預估震盪區間為44,000至46,000點。
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