野村基金日本策略價值基金協管經理人河野光成表示，日本央行最新短觀調查顯示，製造業與非製造業企業信心同步走強，銀行放款餘額及存放比穩定上升，反映企業擴大資本支出的意願仍高。同時，東京證交所持續推動資本效率改革，日本企業也加速透過庫藏股及提高股利改善財務結構，逐步降低過去現金過多、槓桿偏低所造成的股東權益報酬率折價。
他指出，日本基礎通膨已穩定站上2%政策目標，日本銀行並逐步將政策利率引導至0.5%，十年期日本公債殖利率則在1.1%附近震盪。產業方面，全球科技巨擘擴大資本支出，帶動日本高階半導體材料、先進封裝及測試設備需求升溫，相關產能利用率明顯提高。
雖然日股評價已回升，但相較美股估值仍具吸引力。河野光成認為，日股核心投資價值來自企業治理深化與資本效率提升，選股時應觀察資產重建價值、獲利持續性及產業競爭壁壘，從市場中挑選資本回報率改善、積極回購股票且具獲利重估空間的企業，避免落入低估值但基本面欠佳的價值陷阱。
野村資產管理建議，2026年全球資產配置中，可將日股視為兼具防禦與成長性的核心部位，布局可聚焦金融、消費電子及先進半導體設備。儘管地緣政治與供應鏈調整仍可能造成短線干擾，但在溫和通膨、外資流入及企業財務體質改善支撐下，日股中長期結構仍偏正向。
針對日本首相高市早苗支持率由約八成降至五成，河野光成認為，目前變化與過去安倍晉三、岸田文雄執政時期相近，對日股影響有限。真正需要留意的是政府能否妥善因應通膨，不過，即使未來出現政權更替，AI、半導體、數位轉型及先進醫療等重點投資方向預料不會大幅改變。
談到日本投資人行為，他表示，近年日本民眾投入股市的意願提高，但多數仍從ETF及指數型基金開始，使用信用交易或槓桿的比例不高，與韓國投資人積極使用槓桿的情況不同。
匯率方面，河野光成預估，美元兌日圓下半年將在150至165區間震盪，日本銀行可望維持約每半年升息一次的步調，預估今年10月至12月及明年4月各有一次升息機會。
由於日美利差短期難以明顯縮小，日圓仍有偏弱壓力，但日、美政府均不希望日圓持續大幅貶值，若匯價快速走弱，不排除再度透過政策或匯市干預，因此續貶空間有限。
至於近期半導體股劇烈震盪，河野光成認為，市場先前上漲速度過快，修正難以避免，但目前估值調整已接近尾聲，波動可望逐步收斂，團隊近期也已在股價回落至合理區間時分批布局，看好AI與半導體長期基本面仍未改變。
點擊閱讀下一則新聞
