市場過度樂觀開始重定價 AI股成修正重災區
陳柏州指出，近期市場資金高度集中在AI相關族群，這樣的現象其實反映兩個問題。第一，市場籌碼已經變得相當凌亂，第二，這些公司股價已提前反映，對於AI未來數年的高度期待與想像空間。
他表示，當市場所有資金都往同一個方向擠，而且評價建立在未來成長故事之上時，整體容錯率就會大幅下降，「其實只要一有風吹草動，就很容易引發這種多殺多的市場表現」，近期包括博通財報以及美國就業數據，都成為市場討論焦點，但他認為，這些事件本身未必差到足以引發如此大幅度的修正。
陳柏州指出，目前市場最大的問題並不是基本面突然反轉，而是過度樂觀後開始重新定價。當大量投資人同時站在同一邊，一旦部分資金選擇獲利了結，就容易形成賣壓連鎖反應，加上程式交易與量化資金比重持續提高，當股價跌破關鍵位置後，系統自動賣出機制也會進一步放大跌勢。
通膨下不來、美債殖利率攀升 降息劇本出現變數
對於市場將震盪歸因於美國就業數據強勁，陳柏州認為這樣的解讀過於簡化。他表示，美國5月非農就業新增17.2萬人，雖然高於市場預期，但若與歷史平均相比，其實只能算是「還可以」，稱不上特別強勁，也不足以單獨改變聯準會政策方向。
他認為，真正影響市場利率預期的關鍵仍是通膨。近期油價維持高檔，使住房與服務類通膨壓力持續存在。從數據來看，4月CPI達3.8%，核心CPI與PPI也都出現回升跡象，顯示聯準會透過高利率壓制通膨的效果，可能沒有市場原先預期得那麼理想。
此外，美國公債殖利率持續攀升也是重要訊號。陳柏州指出，近期無論2年期、10年期或30年期公債殖利率都呈現上揚，例如30年期美債殖利率一度突破5%，反映市場正在重新評估未來通膨風險與利率路徑。
陳柏州認為，目前市場擔憂的並非降息延後幾個月，而是通膨遲遲無法有效回落，進一步壓縮聯準會未來降息空間，甚至重新引發市場對升息的討論。此外，新任美國聯準會主席華許預期讓透明度降低，市場期待的降息劇本出現變數，高估值科技股與AI概念股自然成為首當其衝的修正對象。
陳柏州強調，從目前情況來看，這波修正比較像是市場在修正過去兩個月漲得太快、太急的問題，而不是AI產業基本面出現重大改變。換言之，市場正在重新調整評價與預期，而非否定AI長期發展趨勢。
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