「四貸同堂」警訊浮現 高槓桿資金恐引爆多殺多
市場近期甚至出現所謂的「四貸同堂」現象，也就是房貸、增貸、信貸與股票質押等各類借貸資金同步湧入股市。中國信託證券投顧總經理陳柏州認為，這反映市場槓桿資金已相當活躍，當各種資金來源都集中投入同一批熱門AI概念股時，雖然能推升股價持續創高，但也讓市場籌碼結構變得更加脆弱，一旦行情反轉，高槓桿資金往往最先面臨壓力，進而形成連鎖賣壓。
談到週一台股開盤可能出現的情況，陳柏州態度相當直接表示，「禮拜一大跌這個不是機率蠻高，就是一定會發生。」他指出，尤其是前一波利用融資或高槓桿追價的投資人，在市場快速回檔時將面臨被迫調節壓力。
他更直言，「開槓桿開超高的那種，我覺得是不賣都不行。」當市場開始下跌，融資追繳、停損賣壓與去槓桿同步發生時，很容易引發多殺多現象，也讓跌勢進一步擴大。
不過，陳柏州認為，以自有資金布局、投資週期較長的投資人，短期承受的壓力相對有限。現階段最重要的是撐過市場情緒釋放與籌碼清洗的過程，而不是在恐慌氣氛下跟著市場追殺。
估台股修正2000點 4.3萬點防線成關鍵
針對跌幅預估，陳柏州指出，目前台積電ADR跌幅超過6%，若換算對加權指數的影響，台股下跌超過千點幾乎難以避免。市場甚至有部分期貨交易員推算跌幅可能高達3000點，不過，其中包含流動性因素，因此若採取較保守的估算方式，「我覺得2000點跑不掉」。
以目前加權指數約4.5萬點附近推算，若修正2000點，指數將回落至4.3萬點左右。
然而，陳柏州並不認為市場將一路崩跌。他指出，目前這波仍屬於漲多後的評價修正與資金重新配置，也就是所謂的「擠泡沫」，而非基本面出現重大改變。
從技術面來看，4.2萬至4.3萬點附近剛好位於月線與5月中旬整理平台區間，具備一定支撐力道。他表示，若市場開盤即出現恐慌性賣壓，反而可能吸引買盤進場承接。
「開得很低，其實開低走高的機會還滿大的。」陳柏州認為，目前技術面位置並非毫無支撐，因此雖然開盤重挫難免，但未必會演變成全面性崩盤。接下來最重要的是觀察融資與槓桿籌碼是否順利清洗，若市場能在支撐區附近止穩，後續仍有機會重新回歸基本面，聚焦AI產業成長與企業獲利表現。
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