金聯成切半導體大廠UPS回收鏈！明年鉛回收率拚98% 　後續營運樂觀

陳俊銘指出，全球UPS系統目前仍有約85%採用鉛蓄電池，主因在於穩定、安全且長期被市場信賴。由於AI資料中心與算力中心最重要條件就是不能停電，因此一定需要大型不斷電系統支撐，未來10年鉛蓄電池在備援電力領域仍具成長動能。

金聯成隸屬銘福集團，主要回收廢鉛酸蓄電池，經破碎、分離塑膠與酸液後，再將鉛膏、鉛板送入熔煉爐提煉成粗鉛、鉛錠。目前公司每月處理量約800噸，全台合法廢鉛酸蓄電池處理執照僅7張，具一定進入門檻。目前回收來源仍以車用電瓶為主，占比約8成以上，UPS不斷電系統約2成左右。

陳俊銘表示，車用鉛蓄電池平均約7至8年需更換一次，一台車在正常使用周期內大約會更換3顆鉛蓄電池；企業UPS則視使用頻率不同，汰換周期約2至5年不等。

在產品價值方面，陳俊銘指出，金聯成提煉出的鉛錠純度約99.97%至99.98%，由於純度較高，可降低下游客戶後續精煉能源與耗材成本，因此售價可較LME或金屬交易價格溢價約15%至25%。目前再生鉛約70%以上仍回到鉛蓄電池應用，也可用於國防、醫療與防輻射設備。

金聯成後續成長動能則來自子公司福運鴻。陳俊銘表示，目前鉛蓄電池熔煉後約可提煉出50%至55%鉛，但仍有45%至50%殘餘爐渣，過去多數業者受限設備與成本效益，只能掩埋處理。

福運鴻導入電爐熔煉設備後，可進一步從爐渣中回收殘餘鉛，預計第三季試營運、第四季正式投入，整體鉛回收率可先提升至85%，目標明年進一步拉升至98%以上。

他強調，福運鴻投產後，在收購廢鉛酸電池成本不變下，可從同樣原料中提煉更多鉛，收益將直接增加。更重要的是，福運鴻不只處理金聯成本身爐渣，也可承接其他同業或海外鉛製品廢料，全台目前並無其他業者具備相同設備，未來有機會成為新營收來源。

財務表現方面，金聯成過去5年毛利率平均逾20%，每股純益約3元。不過，公司去年投入純氧製程、土地與設備，短期支出較高，導致每股虧損1.13元。今年則因福運鴻設備、土地與燃燒器更新仍有支出，但陳俊銘表示，相關設備4月起已逐步磨合完成，後續營運動能轉趨樂觀，明年毛利率有望回長期平均20%。

除鉛酸電池外，銘福集團也同步布局鋰電池循環經濟。陳俊銘表示，目前AI資料中心BBU主要使用鋰電池，屬於集團旗下明能的布局方向。明能近期已完成鋰電池處理產能擴充，未來還將進一步往黑粉提煉與金屬回收延伸。

他透露，目前已與部分使用端簽約合作，包含特斯拉已委託明能處理相關報廢車輛與鋰電池回收。由於集團具備車輛破碎、鋰電池處理與資源分類能力，可提供整車回收的整體解方。

此外，集團也積極接觸半導體與封測供應鏈。陳俊銘表示，目前已有半導體新客戶正式將鉛蓄電池交由金聯成處理，今年開始陸續貢獻約400多噸回收量；先前雙方合作則以塑膠與金屬廢棄物處理為主。未來在ESG與資源循環需求帶動下，後續合作空間仍大。