降息政策變謹慎是壞事？法人：證明美經濟強勁 建議操作策略
【記者呂承哲／台北報導】今年最後一次FOMC會議宣布降息1碼，將聯邦基金利率目標區間下調至4.25%-4.50%。儘管此次降息符合市場預期，但聯準會對明年降息的預期僅為兩碼，這一決策引發美股大幅下挫，10年期公債殖利率上升，美元指數也隨之上揚。保德信指出，聯準會主席鮑爾再次強調，未來貨幣政策將根據經濟數據進行調整，這樣的言論有效回應了市場對降息過度預期的疑慮，並強調了美國經濟的基本面仍然強勁。
保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，此次“鷹派降息”主要是因為美國通脹仍高於2%的目標，且經濟成長超出預期。加上川普當選後可能出台的貿易、稅收和移民政策可能帶來全球經濟格局的不確定性，聯準會對未來降息的決策將更加謹慎，這為明年貨幣政策的調整奠定了基礎。
葉家榮指出，最新的美國經濟數據顯示穩健成長，包括失業率預期下滑和美國GDP成長率上調至2.1%。這些數據顯示勞動市場和經濟增長強勁，但通脹指標的核心PCE預計2025年將達到2.5%，高於9月的預測，顯示通脹雖然已大幅下降，但仍具有“黏著性”。這意味著通脹壓力仍然存在，可能會影響未來的貨幣政策。
儘管美國債務可能會持續上升，葉家榮分析指出，自2000年以來無論何黨執政，美國政府的債務都在增加，這反映了美國通過舉債來刺激經濟的財政政策，同時也顯示美元在國際市場上的地位。他認為，市場利率已經在很大程度上反映了這些潛在影響，未來如何調整政策利率至中性水準將是影響美債殖利率的關鍵。
葉家榮認為，隨著目前違約率保持在歷史低點，預計信用利差將維持低位盤整。後續將需要關注聯準會降息的進程，這將是影響債市表現的關鍵因素。他預計中期內，經濟增長放緩或聯準會持續降息的趨勢將有利於美債，並預測公債殖利率將向政策利率靠攏。因此，現階段債券殖利率處於相對高點，適合進場布局。
針對股市和債市的投資，葉家榮建議，儘管美國勞動力市場強勁，裁員率保持歷史低位，工資穩步上升，且股市和房價創下新高，這些因素為消費提供了有力支持，仍有利於美股的投資氛圍。至於債券方面，鑑於新任財政部長人選的公布暫時緩解了赤字上升的疑慮，並且公債殖利率處於相對高點，葉家榮建議加碼進場，並採取均衡配置各類信用債券的方式參與市場。
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