可口可樂今年漲贏科技股！貝萊德揭AI迎雙重考驗　利率明年中有望降

AI投資從單一邏輯轉向雙重考驗

陸文杰表示，今年美股表現反映這種轉變，表現最好的產業是能源，第二名卻是食品飲料，包括沃爾瑪、Costco、可口可樂等企業，表現甚至優於科技股。原因在於投資人面對AI回報及利率不確定性，轉而尋求安全感。

展望未來12至18個月，陸文杰預期，未來半年利率仍有壓力，可能到2027年年中才看得到下降。主要因為美國就業市場強勁，工資維持高檔，使服務業成本不容易下降。

不過，目前通膨也受到能源價格、AI帶動晶片漲價的「晶片通膨」、關稅等一次性因素影響，可能構成約一半的通膨壓力。不過，他預期明年年中隨基期效應逐漸緩解，能源價格則取決於中東局勢及原油供應變化。

AI真正經濟效益尚未浮現　服務業成關鍵

至於AI能否創造經濟回報，陸文杰分析，目前科技產業營收成長達15%至20%，但大量使用AI提高效率，並未明顯增加就業。傳統製造及零售業成長接近零，真正持續創造就業的反而是醫療、法律、金融等非週期性服務業。

陸文杰指出，目前AI供應鏈企業獲利明顯成長，包括台灣科技企業，但實際採用AI的企業，雖然出現提高效率及開發新商機的案例，獲利成長與股價表現仍相當有限。

值得注意的是，法律、金融及醫療正是代理式AI（Agentic AI）應用成長最快的領域之一。陸文杰形容，這些服務業在美國經濟及就業比重龐大，，未來AI若能廣泛提高效率，才有機會帶來巨大的經濟效益。

此外，AI應用機會不僅限於美國，包括中國、日本、歐洲及其他亞洲市場，都可能受惠。陸文杰指出，美國AI應用較集中於專業服務，中國則廣泛應用於消費市場，各國使用方向不同，但都可能創造新的商業機會。

凱因斯也沒料到新工作　AI投資機會將擴散

對於AI是否取代工作，陸文杰引用100年前知名經濟學家凱因斯的預言，當時凱因斯認為，百年後人類每週只需工作15小時，但他沒想到體育、演唱會、遊戲及YouTube等新產業會出現。舊工作消失的同時，新工作也持續產生，AI發展同樣可能創造目前難以想像的機會。

因此，陸文杰認為，未來股票投資不應只盯著AI硬體，還要關注AI應用擴散至其他產業的機會，投資布局應更加廣泛。

債券方面，陸文杰指出，全球融資需求龐大，現在不必承擔過多信用風險，就有機會取得7%至8%的收益率。投資上不必追逐信用最差的企業，也不必集中最大型企業，中間信用評等的標的反而可能提供較佳機會。

此外，隨SpaceX、OpenAI等企業受到關注，私募股權及基礎設施投資快速發展，公開與私募市場界線逐漸模糊。陸文杰表示，面對更加複雜的投資環境，ETF及主動式ETF也將成為捕捉成長、超額報酬及套利機會的重要工具。