大立光法說會｜Q3毛利率創13年半低！11月拉貨下滑　Q4稼動率仍滿

11月拉貨轉弱、稼動仍滿

大立光前三季累計營收408.6億元，年增2%。第三季毛利率42.2%，主要受到新機良率較差及綠電成本增加影響；營業外利益約13.56億元，其中匯兌收益約1.97億元。第三季資本支出81.8億元、折舊20.4億元。

截至第三季底，大立光資產總額約2182億元，其中現金及約當現金約1109億元，負債總額約280.1億元，負債比率13%。

第三季手機鏡頭出貨比重方面，2000萬畫素以上占10%至20%、1000萬畫素占60%至70%、800萬畫素以下占0%至10%、500萬畫素以下占20%至30%。

展望第四季，大立光董事長林恩平表示，10月拉貨動能與9月相當，11月應會開始下滑，後續仍須觀察市場銷售動能，不過目前第四季整體產能稼動率仍維持滿載。先前市場關注的可變光圈產品良率目前「還OK」並逐步改善，但拉貨高峰已過，9月起已開始下滑。

綠電成本將成為結構性影響因素，由於公司已與客戶約定綠電使用比例，相關成本短期難以避免。大立光指出，2027年產品價格已經談完，若要將綠電成本反映在報價，可能要等到2028年。

手機鏡頭規格方面，大立光透露，2027年仍有微幅升級，包括主鏡頭鏡片可能升級，更進一步的規格升級則可能落在2028年。

明年資本支出將高於今年

CPO成為此次法說焦點。林恩平表示，目前FA客戶認證算是通過，量產認證目前為一家客戶，FA試量產線也已完成、設備均已進駐。由於市場FA與FAU均供不應求，客戶進一步希望大立光承接FAU組裝，公司規劃自行製造FA，再買進零組件組裝成FAU，並進一步爭取將FAU組裝至Carrier。

目前客戶已看過大立光FAU Demo及產線，後續仍須進行新產線認證，預計本月確認產能建置規模，明年第二季末、年中附近較有機會進入量產。依目前規劃，屆時出貨產品「應該會是FAU加Carrier」，其中Carrier板子及定位珠將向外採購，由大立光負責高精度組裝。

為支應需求，大立光已準備一座新落成廠房，規模約為現有廠區第二大廠，將全數投入相關產品；近期購入土地與廠房也主要規劃投入FAU生產，若明年開工，最快約2028年可投入使用。隨CPO投資擴大，大立光預估明年資本支出將高於今年，目前沒有籌資需求。

多排FA最快2028量產

技術方面，現階段量產世代仍以單排FA為主，多排（Multi-row）FA則在送樣，最快2028年量產，且已有不只一家客戶共同開發下一世代產品。

大立光今年COMPUTEX也已展示四層堆疊FA，以及雙排、80通道PMLA（稜鏡微透鏡陣列），布局除1.6T外，也進一步瞄準未來6.4T高速傳輸需求。

林恩平指出，FA自動化優勢涵蓋對位精度、生產速度及檢測能力，產線設備多自行建置，FAU對位設備目前更全數內製。不過，FA與FAU量產仍具高度挑戰，實際良率須待量產後確認，毛利率也將取決於良率。

針對CPO與NPO，林恩平表示，兩者主要差異在封裝位置，對FA、FAU產品本身「沒什麼差別」。目前FAU以可拆卸式（Detachable）為主要方向；光纖則較看好Single-mode Fiber，認為技術難度及產品價值較高。PMLA方面，目前客戶較偏好半導體製程方案，但模造玻璃在部分構型及加工精度仍具發展空間。