台股邁入長牛慢牛！00415A鎖定核心龍頭、下個護國群山　9/30開募

台股從淺碟型轉成長型　資金正向循環

生成式AI加速邁向代理式AI（Agentic AI），帶動半導體、高階載板、記憶體等供應鏈需求。群益投信認為，台灣AI供應鏈地位提升，台股已從過去淺碟型市場轉向成長型市場，長線呈現「長牛、慢牛」格局，投資策略也更選股重於選時。

群益投信經理人陳朝政表示，台股市場結構已與2020年前明顯不同，隨台積電先進製程領先，加上AI投資高速成長，台灣半導體供應鏈全球競爭力提升。2020年前台股單日成交量超過2000億元已屬大量，如今成交規模明顯放大，背後也不完全仰賴外資。

隨企業獲利增加、配息提高，資金回到投資人手中後再投入股市，逐漸形成內部資金正向循環。成長型市場的特色則是修正速度雖快，但資金回流同樣迅速，並重新集中至具全球競爭力的主流產業。隨先進製程持續推進，從散熱、被動元件、封測到設備、材料，都可能出現更多全球產業龍頭。

針對近期台股頻繁開低後拉回，陳朝政認為，顯示下檔仍有資金承接，目前市場欠缺量能與新的獲利數字，等待第三季財報陸續開出並再度優於預期，將可提供下波支撐。

陳朝政強調，增量資金並非單看每日成交量，而是企業配息重新投入、外資回流等持續進場的資金。隨AI進入AI Agent第二階段，伺服器與半導體需求仍大，長線趨勢未變。

AI進入推論落地階段　選股比選時更重要

00415A經理人許育誌表示，過去PC、智慧手機時代，台灣多扮演低毛利代工角色，產業成熟後容易向海外轉移，因此台股操作較重視進出時點；但進入AI時代後，從晶圓製造、ASIC設計、先進封裝、PCB、CCL到電源與零組件，台灣均占據重要位置，更多產業利潤得以留在台灣，因此「選股」重要性已高於「選時」。

許育誌指出，四大雲端服務供應商（CSP）持續擴大資料中心投資，2026年資本支出預估突破7000億美元，AI算力需求仍在升級。更重要的是，AI已從模型訓練走向推論與企業應用落地，非CSP需求占比持續提升，顯示企業端需求才剛開始，因此現階段不需過度擔心AI投資快速反轉。

他表示，只要AI長期趨勢未改變，即使短期市場處於相對高檔，企業仍有機會透過獲利成長消化估值。目前台股雖已大漲，但獲利同步成長，尚未看到明顯基本面泡沫，若市場因短線漲多進入整理，反而可提供較佳布局機會。

在操作策略上，00415A初期預計將約80%至85%資金配置大型核心龍頭，其餘15%至20%布局具強勢成長題材、護城河及競爭壁壘的中小型潛力股。

許育誌表示，單純依市值排序雖能掌握產業結構變化，卻可能錯過尚未進入大型權值股行列的高成長公司，因此希望透過主動選股，除了掌握現任龍頭，也提前找出下個龍頭。