美債殖利率走高掀震盪！法人：不等於多頭終結 「這策略」分批布局
AI行情轉向獲利驗證
【記者呂承哲／台北報導】美國升息預期再起，加上財政赤字、國債供給及期限溢酬推升長天期美債殖利率，全球股市再度面臨高利率考驗。「鉅亨買基金」表示，高殖利率雖可能加大市場震盪，卻不必然代表多頭終結，只要美國經濟與企業獲利維持韌性、AI投資持續轉化為訂單與營收，台股、美股及科技股基金仍可作為中長期布局核心。
殖利率急升短線壓估值 趨穩後市場回歸獲利
「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，判斷高殖利率是否危險，不能只看利率水準，更要了解背後原因。若殖利率上升來自通膨失控、財政信用疑慮或債券供需惡化，就是需要警戒的「壞利率」；若反映經濟成長具韌性、企業擴大投資及資金需求增加，就不宜直接解讀為景氣反轉。
目前AI資料中心、高階晶片、電力與網路建設仍帶動大規模資本支出，顯示高利率與產業成長可以同時存在。高利率對股市的直接影響，通常也不是立即壓低企業獲利，而是先引發估值修正。
根據1994年至2026年歷史資料，當美國10年期公債殖利率在21個交易日內上升至少50個基點，標普500指數在殖利率急升期間平均下跌0.9%；但急升告一段落後，未來1個月、3個月及6個月報酬中位數分別為2.4%、3.8%及7.9%，顯示殖利率趨穩後，市場焦點仍會回歸企業獲利。
張榮仁指出，高利率未必終結多頭，卻會提高選股門檻。具有穩定現金流、健全財務體質及實質獲利的企業，較能承受融資成本上升；高度仰賴借貸或獲利仍停留在想像階段的公司，則可能面臨利息增加及估值下修。AI行情也正由「題材驅動」走向「獲利驗證」。
目前AI需求尚未明顯降溫，台灣位居全球AI硬體供應鏈核心，可望持續受惠先進製程、伺服器、記憶體、散熱及電力設備需求。面對升息預期、長債殖利率及地緣政治等變數，張榮仁建議，不宜因短線波動全面退出，也不必在高檔一次重押，可透過台股、美股及科技股基金定期定額、分批進場，分散時點風險。
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