短線過熱恐引發獲利了結 輝達財報成關鍵觀察指標
林雅慧表示，近期市場資金回補速度很快，使股價走勢領先基本面，若以未來獲利回推，目前本益比仍有機會回到更合理水準。她指出，若是將成長性納入評價考量，當前估值壓力就不會那麼高。
不過，她也坦言，短期價量齊揚、成交量快速放大，市場已出現過熱跡象，甚至可見ETF溢價、交易系統壅塞等現象，反映部分交易行為偏向非理性。
針對後市，林雅慧認為，若單純從價量觀察，短期市場確實要留意修正風險，接下來仍需更多基本面數據支撐，包括輝達預計5月中旬公布的財報，都將成為觀察重點。
她指出，目前市場對企業財報期待偏高，和年初企業擴大資本支出時、投資人相對保守的態度已有明顯反差，因此短線漲多後，不排除出現獲利了結賣壓。
代理AI成最大紅利 台灣供應鏈吃推論與算力商機
不過，林雅慧強調AI產業趨勢「不可逆」，企業持續投入資本支出幾乎已成必然，且AI應用已逐步滲透到日常營運之中，算力需求也持續擴大。她認為，和過去市場擔心5G或部分基建投資最終淪為「蚊子館」不同，AI資料中心因應龐大運算需求，較不容易出現產能閒置問題。
在AI發展方向上，林雅慧分析，對台灣最有利的仍是代理AI（Agent AI）與推論領域，因為這類應用高度仰賴算力與晶片效能，對半導體供應鏈相對有利；相較之下，實體AI如機器人與製造應用，未來較可能由中國主導，且容易陷入價格競爭，進一步壓縮產業毛利。
談及台灣IC設計產業，她指出，過去台廠與智慧型手機、消費性電子市場連動較深，但今年市場焦點已逐步轉向AI ASIC與TPU需求，尤其Google持續推出新一代晶片，帶動台灣IC設計公司出現評價重估機會。
CPU回溫、台積電供應鏈續旺 4大風險浮現牽動股市
林雅慧也提到，今年市場出現CPU需求回溫趨勢，使Intel與AMD表現相對強勢，反映AI推論應用對運算精準度的要求提升。此外，國際半導體設備大廠也受惠於整體產業擴張而表現亮眼。
在地緣政治方面，林雅慧指出，美國持續限制高階設備輸出中國，但中美發展路徑已逐漸分歧，中國憑藉龐大數據與能源優勢，正走向不同技術路線，且半導體自主能力進步快速。但她認為，全球供應鏈不易完全分裂成兩大體系，最終仍會回歸成本與市場需求。
至於產業鏈前景，她表示，台積電持續擴大資本支出，將帶動供應鏈機會，尤其在先進封裝、設備與廠務領域，本土廠商有望受惠。她指出，台積電長期採取「母雞帶小雞」策略，推動在地供應鏈發展，有助提升台廠競爭力。
她也提醒4大回檔風險，短期市場風險仍不可忽視，首先是雲端服務供應商資本支出若轉趨保守，將影響AI產業動能；第二，地緣政治衝突與關鍵材料供應中斷，也可能干擾產能。
第三，中國在AI與製造領域的快速發展，亦可能成為中長期競爭變數；第四，她則補充，近年台灣經濟成長率表現亮眼，但實質利率仍維持在2%水準，後續是否牽動通膨，以及央行利率政策若出現變化，都可能進一步影響市場評價。
點擊閱讀下一則新聞
