AI滲透率快速上升 企業數位轉型全面擴散
摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，2025年6月調查顯示，美國企業導入AI比例已達17%，預計未來半年將突破20%。其中，資訊與專業技術產業AI應用率可由32%升至39%，金融保險業由29%升至33%，房地產、教育、醫療與娛樂等產業也將由18%至24%上升至25%至35%，顯示AI正從科技業向各產業鏈滲透，推升營運效率與數位轉型動能。
許長泰指出，AI擴散將支撐亞太（日本除外）股市2026年EPS年增率約18%。中國在「反內卷」政策下，關鍵產業產能利用率維持在75%以上，工業利潤已自2024年低點回升，企業逐步擺脫價格戰，轉向附加價值與創新驅動。
至於美國經濟情勢，預估失業率2026年維持在4.5%水準，美國聯準會（Fed）降息幅度預期全年將來到2碼。
全球獲利前景向上 美股集中度風險浮現
摩根環球市場策略師林雅慧表示，2026年全球主要市場EPS年增率預估，美國為15%，亞太（日本除外）與中國分別為18%與11%，歐洲與日本為14%與10%。美股整體仍偏正向，但科技巨頭本益比明顯高於其他成分股，市場預期S&P 500排除前十大企業後的獲利年增率，將由2026年第一季的10%逐步升至第四季的17%，在非權值股回溫下，美股整體獲利成長率可由2025年的11%升至2026年的15%，顯示分散配置的重要性。
林雅慧補充，台股2025年EPS年增率與ROE均高於亞洲主要市場，2026年可望持續受惠於AI、半導體與高階製造需求，推升出口與企業獲利。
川普關稅司法變數 2026年影響料趨緩
針對美國最高法院對川普關稅的判決，許長泰表示，市場傾向認為法院對總統援引「國際緊急經濟權力法」（IEEPA）課徵關稅，判定不合法的機率較高。即便如此，若涉及已繳關稅退費，執行上仍有難度，企業可能需透過法律程序個別追討；此外，總統仍可引用232或301條款推動新關稅，但須經3至6個月調查，不會立即生效。
許長泰指出，關稅對通膨的短期影響未必顯現，但在選舉氛圍下「可負擔性」已成重要議題，因此2026年關稅對投資與經濟的影響，可能較2025年溫和，反而需留意地緣政治與產業監管變動。
新興市場估值具吸引力 成本壓力仍需檢驗
至於新興市場能否續跑贏已開發市場，林雅慧認為，關鍵在美元走勢，若弱勢美元延續，新興市場投資偏好可望回升；亞洲科技股估值約16至17倍，相較美國科技股26至27倍具比價優勢。不過，原物料、貴金屬、記憶體與半導體價格上漲，仍可能推升成本，企業獲利預估須透過每季財報檢驗。
許長泰也補充，商品價格上升對企業影響不一，能源方面油價可能仍在每桶60美元附近，通膨影響相對可控，但不同產業承壓差異大，更凸顯主動管理的重要性。
電力需求成能源投資新主軸 Fed獨立性牽動利率曲線
在能源投資上，許長泰對石油公司看法中性偏謹慎，認為委內瑞拉等案例顯示需投入巨額資本才能恢復產能，在現行油價下吸引力有限；相較之下，AI資料中心推升電力需求，美國發電量長期增幅有限，電價上升風險更明顯，發電與電力相關投資較具吸引力。
此外，Fed主席鮑爾11日晚間證實，已經收到美國司法部傳票，主要是美國檢方對他提出刑事指控，市場擔憂這將衝擊Fed的獨立性。
許長泰指出，市場擔憂政府干預Fed，可能出現「短端利率下、長端利率上」的殖利率曲線變陡情況，雖不必然代表景氣無虞，但對金融與銀行淨利差有利。林雅慧則提醒，市場今年更關注AI投資「變現性」，選股重要性提升，估值較合理且獲利改善的產業，如醫療保健、工業與金融，可能成為輪動焦點；區域上，台灣與南韓仍具再評價空間，印度則可留意估值回調後的布局機會。
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