法國巴黎銀行財富管理表示，首先，就業市場呈現「冷熱交錯」的矛盾局面。雖然美國、歐洲與日本失業率降至 20 年低點，但薪資成長卻因零工經濟與 AI 技術加速普及而放緩，企業更傾向以資本支出取代人力，以提升獲利能力。
第二，全球利率可望持續下滑。在薪資、租金增速放緩與能源價格穩定之下，市場預期美國聯準會將更傾向支持經濟成長，轉為偏鴿姿態。利率下行意味著儲蓄、主權債與企業債報酬率受限，資金勢必再度尋找高收益標的。
第三，全球股市仍受充沛流動性支撐。美中寬鬆政策、企業獲利維持穩健、長期利率下降，加上創新高的股票回購與散戶信心，皆可能讓股市漲勢延續。不過，美股估值已偏高，波動性將加劇，投資人須留意可能的修正風險。
第四，美元霸權逐漸削弱。地緣政治不確定性升高、關稅政策反覆、美國利率下行與聯準會獨立性備受外界質疑，都將降低美元吸引力。加上美國與其他主要經濟體的成長差距縮小，資金正轉向非美股票與其他貨幣市場。法巴建議投資人重新平衡資產配置，降低對美元與美股的曝險。
第五，全球正邁向「資源稀缺時代」。法巴指出，科技與國防投資大幅擴張推升電力與戰略金屬需求；但礦產與精煉投資長期不足，使供給難以追上需求。此外，原物料供應也愈發常成為地緣政治角力工具，推升原物料可能迎來新一輪長期多頭。
在投資市場配置上，法國巴黎銀行財富管理對全球股票維持「加碼」，看好英國、日本、中國與巴西股市，但將南韓股市下調至「中性」。歐元區與美國股市也維持「中性」觀點。
產業方面，偏好醫療保健與公用事業，以及歐洲的銀行、工業與原物料類股；對美國消費與科技類股則維持中性。債市部分，偏好新興市場本地貨幣計價主權債；另類資產方面，看好工業金屬如銅與鋁。
在貴金屬方面，由於短期漲幅過大，法巴將黃金與白銀從「加碼」調至「中性」，但仍看好其長期前景。黃金 12 個月目標價從 4,000 美元上調至 4,400 美元，白銀從 50 美元上調至 55 美元，並認為短期回檔將帶來更佳布局機會。
點擊閱讀下一則新聞
