群聯法說會｜春節後中國AI需求爆發！潘健成：NAND、PCB缺貨延續

春節後中國AI需求可能爆發　明年NAND供應僅掌握7成

潘健成表示，群聯第三季營收成長主要來自出貨量增加，產品價格大致持平，部分客製化產品則有助提升平均售價（ASP）。展望第四季至2027年第一季，預期NAND價格可能持平或小幅上漲，但真正值得關注的是農曆春節後的需求變化。

他透露，中國AI需求在春節後可能迎來「非常大的成長」，背後涉及部分不便公開的因素，預期將進一步推升NAND需求，尤其TLC、QLC產品供應恐更加緊張。

針對2027年NAND供貨，目前群聯已掌握全年目標需求量的70%以上，潘健成表示，11月將親自拜訪不同地區供應商，爭取更多產能。他強調，群聯能為NAND原廠創造更高附加價值，因此有信心取得所需供應。

對於中國長江存儲（YMTC）擴產，潘健成反而樂觀看待，認為所有NAND供應商都應積極增加產能，否則供給不足將限制AI發展，最終迫使企業及消費者支付更高成本。

此外，潘健成透露，近期收到消息，未來幾個月PCB可能出現嚴重缺貨，加上DRAM、NAND供應吃緊，供應鏈必須持續投資，才能支撐AI產業成長。

鎧俠產線升級恐推漲價

對於鎧俠（Kioxia）公布的產能成長展望，潘健成直言，僅有1%至2%的成長幅度「有點像開玩笑」。

他分析，若晶圓廠無塵室已經滿載，但仍須將既有製程升級至下一世代，就必須暫停部分產線進行設備更新，短期產能勢必受到影響。

潘健成推測，鎧俠第四季可能暫停部分產線升級設備，雖然短期產出減少，但若營收仍能維持，意味產品售價可能進一步上漲。

他坦言：「這對我來說太糟糕了，我希望他們不要漲價。」不過也強調，這是個人對產業供需的觀察與研判，並非鎧俠已經宣布的生產計畫。

至於市場擔憂AI資料中心面臨電力瓶頸，可能造成記憶體供過於求，潘健成認為，供電確實是限制之一，但整個AI生態系正努力解決問題，反而是記憶體供應商必須持續擴產。

他指出，群聯目前仍積極增加庫存，主要是提前準備企業級SSD、AI應用及開機碟需求，避免明年供應吃緊時無法滿足客戶訂單。

反擊分析師看衰　毛利率守50%就很完美

針對分析師質疑低價庫存效益消退，恐衝擊群聯毛利率，潘健成回應，若群聯仍停留在消費性、嵌入式及工業市場，這項預測確實正確，部分模組廠毛利率甚至出現雙位數下滑。

但群聯早已提前布局企業級SSD及AI生態系，第三季相關業務營收比重達57%，10月更提升至65%，預期至2027年底仍將持續提高。

潘健成強調，低價庫存終究會用完，公司不可能永遠依賴低成本優勢，真正的價值來自研發投資及產品轉型。他更直言，部分同業過去享受模組市場榮景，卻未持續投入研發，群聯則花了7年布局企業級SSD及AI，如今才開始收穫成果。

對於2027至2028年毛利率展望，潘健成坦言，自己過去從未想過群聯毛利率能達到60%，也不認為長期維持如此高水準合理。

他表示，未來幾季若能維持50%以上毛利率，「就非常完美了」，公司真正追求的是營收及毛利總額持續成長，而非單純維持高毛利率。

潘健成指出，未來將透過AI Data Platform及軟體服務創造新的獲利來源，軟體業務有機會帶來接近100%的毛利率，降低硬體價格波動對整體獲利的影響。