黃金現貨價格29日一度觸及5595.44美元歷史高點，隨即回跌約5.7%，創去年10月以來最大單日跌幅，顯示短線震盪明顯升高。
瑞銀指出，目前支撐戰略性配置黃金的基本面仍存在，整體投資部位仍有加碼空間，但近期漲幅過快，價格修正風險逐步升高。加上金銀比下滑，顯示資金開始向其他貴金屬與硬資產擴散，短線投機交易可能增加，進一步推升市場波動。
瑞銀分析，黃金市場規模相較股票、債券與貨幣市場仍偏小，一旦資金自其他資產轉入，價格波動容易被放大，尤其在資產配置快速調整時更為明顯。整體而言，中長期金價上行風險仍高於下行風險。
即使部分長期資金逢高獲利了結，也迅速被新一波需求承接。值得注意的是，在金價快速上漲環境下，實體需求仍維持強勁，其中中國需求尤為突出，在岸投資情緒偏多，使當地金價即使在交易量創高情況下仍維持溢價。
瑞銀指出，短期至少在農曆春節前，需求動能仍具支撐力，金價漲勢不易逆轉。不過節後季節性需求通常轉弱，若同時出現負面宏觀因素，市場較可能進入回檔整理。整體策略仍偏向順勢操作，但對目前價位追高態度轉趨審慎，尤其對尚未建立部位投資人而言。雖然強勢行情容易引發市場錯失恐懼，但短期適度觀望仍屬合理選擇。
另一方面，白銀、鉑金與鈀金近期價格波動度顯著放大。市場觀察顯示，相關金屬在中國市場供需偏緊，即使考慮約13%稅率，在岸價格仍維持溢價。不過，白銀一個月遠期合約已出現回落，短天期遠期曲線重新轉為升水，顯示部分流動性回流至London市場。
至於鉑金與鈀金，遠期曲線仍維持貼水狀態，反映市場供應持續緊張。瑞銀預期，今年白銀、鉑金與鈀金三大白色貴金屬市場均可能出現供應缺口。不過近期價格走勢，仍主要由資金流向主導。
報告指出，由於白色貴金屬工業屬性較高，終端需求減弱對價格影響通常存在時間差，但市場須留意投機資金與散戶投資者參與程度提高，可能加劇短期價格波動。
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