資金湧入！瑞銀CIO再喊金價上看5400美元　下半年留意回檔壓力

本輪漲勢也使黃金繳出自1979年以來最強勁的年度表現。瑞銀CIO分析，央行持續增持黃金、黃金ETF投資資金回流，以及金條與金幣等實物需求轉強，已為金價上行提供穩固支撐。

展望2026年，瑞銀CIO認為黃金需求可望維持穩健成長，關鍵驅動因素包括實際利率下行、全球經濟不確定性升高，以及美國國內政策變數增加，特別是中期選舉與財政壓力升溫。隨著市場對美國財政可持續性的疑慮加深，央行與投資人預期將持續青睞黃金等無對手風險的實物資產。瑞銀CIO預估，2026年全球央行黃金淨購買量將達950噸，高於先前預期的900噸。IMF月度數據中仍存在低報情形，加上與各國儲備管理單位交流顯示，官方部門增持黃金的意願依然強烈。

在投資面上，瑞銀CIO看好2026年黃金ETF資金動能，預估全年淨流入量將達825噸，進一步高於先前預測的750噸，且明顯超越2010至2020年的年均水準。美國降息預期、美聯儲獨立性疑慮，以及政府債務壓力持續上升，也進一步強化黃金的避險屬性。不過，瑞銀CIO提醒，當前金價已位處高檔，若美聯儲政策意外轉趨鷹派，或ETF出現大規模贖回，短線仍可能面臨回檔壓力，歷史經驗亦顯示美國大選後金價可能進入整理階段。

整體而言，瑞銀CIO持續看好黃金後市，並將2026年3月、6月及9月的目標價由每盎司4,500美元上調至5,000美元，預估2026年底、即美國中期選舉後，金價可能小幅回落至4,800美元。若政治或金融風險進一步升高，金價不排除上探5,400美元。瑞銀強調，黃金仍是極具吸引力的資產，也是投資組合中重要的風險對沖工具。