科技股被高利率壓著打！法人看AI長多不變：震盪正是布局機會

高殖利率不等於危機　美國經濟仍具韌性

安聯投信海外投資首席許家豪表示，目前殖利率走高，一方面反映市場對各國財政狀況的擔憂，另一方面，歐洲經濟展現韌性、美國景氣仍維持擴張，也使殖利率上升帶有景氣回溫色彩。

近期美國零售銷售轉弱，但較接近成長動能回歸正常，而非需求崩壞；美國家庭資產負債表仍相對穩健，勞動市場則呈現「低招聘、低裁員、低流動」格局。此外，殖利率上升本身也在收緊金融條件，即使聯準會未進一步升息，實質利率提高已產生部分政策效果，為後續決策爭取更多觀察空間。

安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中指出，短期市場仍可能受到美國CPI、PPI、FOMC利率決策、美債殖利率及中東地緣政治風險干擾，但市場主軸仍圍繞AI投資循環發展。

AI仍在建設期　獲利往半導體供應鏈移動

近期台股受到美國利率政策預期、中東地緣政治風險及AI產業基本面等因素交互影響，呈現高檔震盪，加權指數維持歷史高位附近整理，成交量則萎縮至7000多億元，反映投資人觀望氣氛仍濃、追價意願相對保守。

許家豪指出，目前AI仍明顯處於建設期而非成熟期，大型科技公司資本支出持續攀升，AI服務正從早期嘗鮮走向企業及個人更廣泛的導入階段，需求端尚未出現明顯過剩跡象。

同時，AI獲利重心也正在改變，過去主要集中於雲端服務供應商，如今逐步轉向半導體、先進封裝、高頻寬記憶體（HBM）及相關設備材料等上游供應鏈，現階段AI產業最實質的利潤仍主要存在於算力供應鏈。

從台股資金流向觀察，安聯投信指出，市場風險偏好已有回升跡象，資金重新流向半導體、ASIC、高速傳輸、矽光子（CPO）、PCB、ABF載板及記憶體等AI核心受惠產業。加上MSCI最新季度調整中台股權重獲上調，國際資金對AI供應鏈配置需求持續增加，也有助提升外資配置台股意願。

台灣握AI硬體優勢　先進製程、CPO需求續強

蕭惠中表示，全球最完整且具競爭優勢的AI硬體供應鏈仍集中於台灣，2026年台灣科技產業獲利成長動能可望維持強勁，其中半導體先進製程、先進封裝、ASIC設計服務、高速網通、高速傳輸及記憶體等產業最具成長潛力。

在AI需求持續推升下，相關企業訂單能見度明顯提升，AI伺服器、ASIC、先進製程、先進封裝、HBM、高速傳輸及CPO等領域需求依舊強勁。隨第四季科技產業旺季到來及企業資本支出持續擴張，半導體供應鏈獲利成長動能可望進一步提升。

許家豪認為，AI投資焦點正從「故事轉向變現」，未來企業間差距將取決於現金流、商業模式與實際獲利能力，而非單純題材熱度。此外，隨景氣循環改善，金融、工業及基礎建設等產業獲利能力也逐步回升，市場行情正從少數大型科技股主導，逐步擴散至更多產業與企業。