瑞銀看好台股AI供應鏈！點名2奈米、CoWoS成代理式AI最大受惠題材
【記者呂承哲／台北報導】瑞銀財富管理投資總監辦公室亞洲資產配置主管胡俊禮指出，當前全球市場同時受到人工智慧（AI）浪潮、能源供應衝擊與貨幣政策轉向等多重因素影響，投資環境已從過去單一題材主導，轉向多重宏觀變數交織的新格局。在此情境下，投資人除應掌握AI帶來的長期成長機會，也須透過多元資產配置與固定收益商品，強化投資組合韌性。
胡俊禮表示，AI已進入結構性加速階段，美國科技巨頭持續擴大資本支出，尤其集中在數據中心、GPU與網路基礎設施等領域，帶動雲端服務與數位廣告業務同步成長。他指出，AI除提升企業營運效率，也推升用戶參與及變現能力，成為大型科技企業的重要獲利引擎。
他也提醒，AI競賽背後伴隨龐大資本支出壓力，短期內可能壓縮自由現金流，但市場對長期投資報酬率（RoIC）仍維持高度信心。在AI供應鏈方面，他認為台灣股市將是重要受惠者。
隨著代理式AI（Agentic AI）興起，高階算力與先進晶片需求快速增加，帶動先進製程與封裝技術需求同步升溫。其中，2奈米製程擴產，以及CoWoS等先進封裝與光電整合技術，皆成為支撐AI運算的重要基礎，也可望進一步成為台股的成長催化劑。
能源市場方面，胡俊禮指出，中東局勢升溫導致荷姆茲海峽石油運輸受限，已對全球原油供應造成衝擊，近期海灣國家原油出口量明顯下降，使全球供給收縮。他認為，市場先前對需求下滑的擔憂，實際上更多來自供應不足，而非價格因素本身。
他分析，目前交通燃料需求仍具韌性，但石化需求則因原料短缺受到較大影響。在全球供應重新調整下，美國原油出口已創歷史新高，顯示市場正積極尋求替代供應來源。若供應緊張持續，加上庫存下降與市場避險情緒升溫，油價仍有進一步上行空間。
胡俊禮表示，瑞銀維持布蘭特原油短期目標價每桶100美元，但風險偏向上行，若供應受阻情況未改善，油價甚至可能短期突破150美元，以抑制市場需求。
至於聯準會政策方向，胡俊禮指出，儘管近期通膨壓力使聯準會短期內偏向維持利率不變，但中期政策方向仍偏向寬鬆。他表示，市場目前對「不降息」風險可能有些高估，隨著下半年核心通膨逐步降溫，以及勞動市場可能轉弱，聯準會仍有空間啟動降息。
胡俊禮指出，高油價恐壓抑全球經濟成長，並加速各國政策轉向。在此環境下，短至中期高品質債券兼具收益與防禦特性，建議投資人適度配置，以鎖定利率水準並分散風險；亞洲美元債與股息型策略，也可作為收益資產補充。
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