PIMCO指出，儘管黃金近月走勢劇烈，但過去一年漲幅已超越標普500指數，背後動能來自全球央行大量買進、利率環境下行，以及高淨值人士、主權基金、退休基金與散戶對實體與金融黃金產品需求強勁。不過，黃金並非唯一值得關注的實質資產。自2020年以來，廣泛大宗商品指數表現優於固定收益，僅略低於全球股票與非科技美股，且整體波動度更低。
推動大宗商品的結構性趨勢包括：綠色能源轉型、AI掀起的全球算力擴張、供應商資本支出保守化，以及地緣政治風險攀升。特別是AI帶來的資料中心、公用事業與能源基礎建設大擴建，已使工業金屬與傳統／再生能源需求快速上揚。
然而，供給面卻呈現長期緊縮。全球對工業金屬與傳統能源投資持續偏低，礦業開發週期拉長、能源企業偏向股東回饋而非擴產，使供應難以反映需求強度。同時，關鍵原物料產區與運輸航道的地緣政治不確定性升高，使大宗商品更具支撐、但波動亦可能提升。
PIMCO強調，對希望維持購買力與分散風險的投資人來說，廣泛大宗商品配置比單押黃金更具吸引力。因其與固定收益資產相關性低，對通膨意外敏感度高，是有效的通膨避險工具。隨著AI、能源轉型與地緣政治風險持續影響全球供需，相關結構性因素預期將延續，為未來數年的大宗商品投資帶來長線支撐。
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