AI明年最大風險不是沒錢？艦長程正樺：恐變成資料中心蓋不出來
設備部署速度恐成AI硬體需求變數
【記者呂承哲／台北報導】AI基建持續擴張，但明年供應鏈風險恐從「錢不夠」轉向「資料中心蓋不出來」。「艦長」CaptainGlobalFund創辦人程正樺指出，CSP採購AI硬體速度已超越資料中心建設，若明年建置未明顯加速，恐影響後續資本支出，衝擊台灣AI供應鏈。
CSP買設備快過資料中心建設
程正樺在國泰證期顧問網路節目「VIP會客室」指出，短線市場不確定性正在升高，其中美國11月政治情勢是一大變數，若政黨版圖出現變化，可能影響後續AI基礎建設能見度，加上部分避險基金10月底進入年度結算，已有獲利了結需求，因此在結果明朗前，市場追價意願可能降低，短線看法相對保守。
程正樺指出，台灣AI硬體訂單主要來自Google、Meta、Microsoft等CSP，業者採購GPU、記憶體及光通訊模組後，仍須等到資料中心完成才能實際部署。
他表示，從Google及Meta財務數據中的尚未投入服務資產、在建工程2項指標觀察，今年上半年投入的資本支出中，有相當比重尚未真正投入使用，代表硬體採購速度已超過資料中心實際部署速度。
若美國資料中心持續受到居民抗爭等因素影響，明年建設速度未能明顯加快，CSP能否繼續投入更多資金累積尚未部署的設備，將成為AI供應鏈重要風險。
手握3千億美元庫存還要大買？
程正樺估算，今年六大CSP資本支出約8,000億美元，若其中約4成屬於尚未部署的資產，實際投入運作約5,000多億美元，意味業者手中可能已有約3,000億美元設備等待部署。
然而，目前市場對明年CSP資本支出的預估已提高至1.2兆至1.4兆美元，而這項假設也是支撐台灣AI供應鏈明年獲利大幅成長的重要基礎。
程正樺指出，若明年資料中心實際部署能力僅從今年約5,000多億美元增加至5,000億至7,000億美元，加上手中已有約3,000億美元尚待部署，最終是否仍有必要投入高達1.4兆美元資本支出，將是一大疑問。
他表示，今年AI產業面臨的是「沒有泡沫的問題，只有錢不夠的問題」，因此業者積極舉債、採購晶片及設備；但明年情況可能完全不同，真正限制AI投資的因素可能轉為資料中心建設速度。
程正樺直言，屆時CSP不是沒有資金，而是資料中心蓋不下去，導致資金花不出去，甚至可能不需要像今年大量舉債；但對台灣AI硬體供應鏈而言，這反而不是好消息，因為一旦資本支出無法落地，GPU、記憶體及光通訊等硬體採購需求也可能受到影響。
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