貨幣「死亡交叉」是股市下跌元凶嗎？專家據理論及經驗解惑
【作者：何棟欽／台大財金博士、曾任台大財金系教師】報載《M1B、M2年增率死亡交叉 台股資金亮緊訊》，貨幣總計數M1B年增率滑落至6.67%，向下穿破Ｍ2年增率6.99%，形成令投資人聞之色變的貨幣「死亡交叉」，市場認為此為股市資金動能緊縮訊號、恐不利台股表現。自2000年以來，有9次期間出現死亡交叉。死亡交叉影響股市嗎？是造成股市下跌的元凶嗎？如果是這樣，那就是說貨幣總計數M1B是影響股市漲跌的主要因素。
回顧歷史，在2000年9月至2001年11月及2008年1月至2009年3月這兩段期間，出現死亡交叉而股市亦明顯下跌，初步看來，死亡交叉是造成股市下跌的元凶，但真是如此嗎？答案是未必。例如，2012年1月4日至2012年3月1日間，M1B、M2亦現死亡交叉，但股市是上漲的。另外，股市漲跌不是只看M1B及M2，不計入M2的資金也會影響股市。
央行分析指出，外資淨匯出，放款與投資年增率下降，個人房貸減少，銀行因應台股現金股利發放而減持商業本票，均可能使得M1B及M2年增率下降。另外，證券劃撥存款包括證券商（自營商）自有資金帳戶、與客戶交割進出帳戶及與交易所交割清算專戶等支存、活存及活期儲蓄存款，證券劃撥存款資金動向也影響M1B年增率。
證券劃撥存款餘額亦顯示散戶心理，資金放在證券帳戶，等著進場買股票的意向頗高，證券劃撥存款餘額與台股走勢有正向關係。資金除了屬於M1B、M2的資金，還有其他不是屬於M1B、M2的資金。像證券商、票券商、租賃公司、融資公司、典當業、地下錢莊等出售的債券附買回交易，均不屬於M1B、M2的資金。所以有人從銀行提款向這些機構購買債券附買回時，M1B及M2都減少，但市場資金並沒有減少。
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