美股估值高 市場要的是「超乎預期」
陳延昶認為，現在很多股價已經把未來好幾年的成長都先算進去，市場已經先替企業把掌聲拍完了。接下來如果企業表現只是好，不是非常好，股價都可能修正，因為現在市場要的是超乎預期的好。這就是高估值市場最可怕的地方，當大家都樂觀時，一點點壞消息就會被放大；當股價已經漲太多時，一點點失望就會造成修正；當投資人都相信AI會改變世界時，只要AI的投資回報沒有那麼快出現，市場就會開始重新估價。
陳延昶分析，澤伯格提醒的風險是真的存在，但投資最難的地方就在於你看得出泡沫，不代表你知道泡沫哪一天會破。很多空頭最常犯的錯就是太早開始放空，中間早就被軋到斷氣了。目前市場還能撐的原因，主要是企業獲利還沒有崩、AI的故事還在、資金還在追逐大型科技股，且市場也還在期待聯準會未來降息。只要這些條件沒有被打破，市場就有可能繼續往上推。
投資人最怕沒紀律 汰弱扶強很重要
陳延昶直言，投資人最怕的不是市場泡沫，而是自己沒有紀律。如果滿手槓桿，市場跌個20%就死定了；把所有錢都壓在幾檔高估值科技股，市場一修正就睡不著。這一輪AI帶動的股市上漲確實有基本面也有想像力，但股市從來不是只看夢想，最後還是要回到現金流、獲利、利率與估值。如果未來AI投資回報沒有市場想得那麼快， 這些估值就會被修理。
真正成熟的投資人，應該做的是降低槓桿、分散風險、保留現金、檢查自己手上的股票是不是已經貴到不合理。陳延昶強調，持有的是好公司且不是借錢買的，就不用每天被市場新聞嚇到，但如果是高估值、沒獲利、只靠故事撐起來的公司，那就真的要小心。他呼籲當市場越熱，投資人越要冷，現金要有，槓桿要低，好公司可以留，爛東西要清掉，不要在泡沫裡裝睡，也不要被一句崩盤嚇到亂砍。陳延昶在文末也點出，其實別說美股，現在台股也是類似這樣。
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